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年初配置行情對(duì)債市仍有支撐。年初往往是機(jī)構(gòu)全年債券配置的重要節(jié)點(diǎn)。2022年末債市踩踏，微觀交易結(jié)構(gòu)錯(cuò)位較為嚴(yán)重，進(jìn)入2023年后“強(qiáng)預(yù)期”開始起作用，對(duì)債市長期情緒形成壓制。但整體看年初對(duì)存單的配置保持正常，對(duì)利率債配置相對(duì)較弱但后續(xù)有上行空間，對(duì)債市仍有支撐。但信用債的配置力量基本見頂，后續(xù)順趨勢(shì)入場需謹(jǐn)慎。
　　市場情緒和技術(shù)指標(biāo)：過去一周（2023年1月3日-2023年1月6日）資金面維持寬松，債市情緒企穩(wěn)。長期指標(biāo)指示債市長期情緒逐步回暖，短期指標(biāo)顯示節(jié)后債市情緒較為樂觀。
　　機(jī)構(gòu)行為監(jiān)控：過去一周資金市場交易熱度回暖，杠桿率整體回升。一級(jí)市場新發(fā)債各情緒指標(biāo)強(qiáng)弱不一。二級(jí)市場整體開始回暖，農(nóng)商行轉(zhuǎn)為強(qiáng)凈買入，股份制銀行則轉(zhuǎn)為強(qiáng)凈賣出，基金大幅減持中短債。中長期純債型基金久期平均數(shù)小幅上升但仍在2以下，存單熱度整體上升。債券借貸總借入量大幅回升，活躍券占比下降。
　　資產(chǎn)相對(duì)性價(jià)比：1.套息空間，過去一周套息空間擴(kuò)張明顯，互換利差全線上行；2.利率債利差，國債國開各期限利差出現(xiàn)分化，國債國開新老券利差持續(xù)負(fù)向擴(kuò)大；3.信用債利差，各類信用債期限利差走勢(shì)出現(xiàn)分化，各品種信用利差仍延續(xù)全面走闊態(tài)勢(shì)；4.期現(xiàn)價(jià)差，各合約遠(yuǎn)月合約價(jià)格均相對(duì)降低，跨品種價(jià)差全面走闊，TS主力合約IRR較強(qiáng)；5.其他價(jià)差，中美利差仍處于歷史低分位點(diǎn)。股債性價(jià)比指標(biāo)仍處于歷史高位，股市表現(xiàn)強(qiáng)于債市。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)選取、指數(shù)計(jì)算過程中存在偏差。