>> 太平洋證券-固定收益周報2023年第1期：跨年后資金面保持寬松，債市短期維持偏弱震蕩-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
大小： |
1057KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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二級市場：利率債小幅上調(diào)，權(quán)益、轉(zhuǎn)債均上漲
國債期貨小幅上調(diào)，現(xiàn)券收益率繼續(xù)調(diào)整，短端向上調(diào)整幅度更大，城投債收益率普遍下調(diào)，產(chǎn)業(yè)債收益率同樣小幅下調(diào)，信用利差收窄，信用債成交量小幅降低，A股放量上漲，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅上漲，個券普遍上漲。
一級市場：利率債供給小幅提升，信用融資環(huán)境改善
利率債供給小幅提升，招投標全場倍數(shù)有所提高，城投債凈融資額大幅提升，產(chǎn)業(yè)債凈融資額轉(zhuǎn)負為正，本周2只轉(zhuǎn)債上市，可持續(xù)關(guān)注大元轉(zhuǎn)債，本周三房轉(zhuǎn)債發(fā)行。
跨年后銀行間流動性寬松，央行本周凈回籠16,010億元
跨年后銀行間市場流動性寬松，央行本周在逆回購操作中共投放資金570億元，到期回籠16,580億元，綜合下來本周實現(xiàn)資金凈回籠16,010億元，凈回籠量創(chuàng)單周歷史新高。
信用利差處低位，轉(zhuǎn)債估值提高
利率債估值處于低位，中美利差有所收窄，各期限品種信用利差調(diào)整，股性標的估值有所提高，債性標的債底保護減弱，平均到期收益率有所降低，高價券數(shù)量與占比較上周均增加。
后市展望：跨年后資金面保持寬松，債市短期維持偏弱震蕩
利率債方面，本周10年期國債收益率圍繞2.83%波動?？缒旰?，央行公開市場本周凈回籠量創(chuàng)歷史新高，但銀行間市場資金面仍保持寬松，整體流動性寬松趨勢仍將持續(xù)。22年12月PMI數(shù)據(jù)位于臨界點以下，并創(chuàng)下年內(nèi)最低點，反映出受疫情影響經(jīng)濟基本面仍較為疲軟，疊加年初配置需求旺盛進一步支撐債市走強。12月份以來政策作用下，理財贖回壓力逐步緩和，市場預(yù)期疫情后經(jīng)濟加速復(fù)蘇對債市形成壓制，目前“強預(yù)期”和“弱現(xiàn)實”的博弈仍在持續(xù)，后續(xù)仍需關(guān)注流動性和經(jīng)濟基本面恢復(fù)情況。轉(zhuǎn)債方面，1月我們對轉(zhuǎn)債推薦組合進行調(diào)整。
風(fēng)險提示
俄烏局勢升級超預(yù)期，海外流動性收緊對新興市場的影響。
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