>> 申萬宏源-交通運輸行業(yè)2023春運跟蹤點評系列之一：春運啟動前后數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，春節(jié)后半段可期-230110
| 上傳日期： |
2023/1/11 |
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| 503KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
事件：1月7日起春運啟動，隨著返鄉(xiāng)人員的跨地流動，客流量、航班架次等運行數(shù)據(jù)均有明顯增長，春運數(shù)據(jù)持續(xù)回暖。今年具有明顯的早春運特征，前期返鄉(xiāng)相對分散，預(yù)判高峰將出現(xiàn)在春運后半段。
春運啟動前后，航空數(shù)據(jù)持續(xù)回暖。1月以來，國內(nèi)旅客運輸量及單日運輸架次均持續(xù)增加，年初至1月8日，國內(nèi)日均客運量為93萬人次，同比19年減少26%。春運第1-3天國內(nèi)客運量分別為100、110、108萬人次，同比19年春運-33%、-27%、-31%。航班量分別為9448、10119、10190架次，同比19年春運-22%、-15%、-17%。以上海兩場、北京兩場、深圳寶安、廣州白云、?？诿捞m、三亞鳳凰、成都兩場為主的國內(nèi)典型機場客流量均呈上升趨勢，其中三亞鳳凰和成都兩場的客流量自春運以來已連續(xù)三天超過19年水平。
高價企穩(wěn)，2022年12月初票價突破800元，中間經(jīng)歷短期回落后穩(wěn)定在850元以上。2022年12月以來總共經(jīng)歷3階段變化導(dǎo)致票價維持高位。階段1：國內(nèi)政策變化加速，疫情期間航司取消的航班恢復(fù)需要調(diào)整期，短期需求爆發(fā)，導(dǎo)致票價上漲；階段2：12月底，航司機組乘務(wù)組進入感染高峰，航班被迫取消，加之元旦假期需求有增，導(dǎo)致票價上漲；階段3：12月14日民航局下發(fā)工作方案，分三階段推進國內(nèi)航空運輸市場恢復(fù)。第二階段(1月7日至1月31日，即目前所處階段)，以19年日均客運航班量的88%為基數(shù)進行恢復(fù)，但由于近三年航司持續(xù)保持飛機引進，客機機隊總量較19年增長9%，因此以19年航班量88%為上限將導(dǎo)致飛機利用率降低，航司為保持收益水平將提高票價。
今年早春運特征明顯，前期分散后期集中，看好春運后半段。22年12月中下旬，由于大學生返鄉(xiāng)集中，加之元旦假期與春節(jié)臨近導(dǎo)致元旦返鄉(xiāng)分流，表現(xiàn)出明顯的早春運特征，前期返鄉(xiāng)相對分散、但預(yù)計節(jié)后返崗會相對集中，預(yù)判客流高峰將出現(xiàn)在春運后半段，整體春節(jié)總運輸量仍可期。
投資分析意見：隨著春運啟動，航空業(yè)恢復(fù)預(yù)計呈現(xiàn)不斷加速的趨勢。根據(jù)國內(nèi)以及國際市場恢復(fù)節(jié)奏，建議關(guān)注各個航司以及機場之間的差異性；長期來看，國內(nèi)市場彈性疊加國際格局變化，后疫情時代龍頭航司價值有望重估，推薦中國國航、吉祥航空、南方航空、春秋航空；繼續(xù)看好國內(nèi)免稅市場空間，在國內(nèi)國際客流量逐步恢復(fù)下，機場業(yè)績恢復(fù)可期，建議優(yōu)先關(guān)注離島免稅政策下主要受益且產(chǎn)能擴建后彈性提升的美蘭空港，以及受益于國際客流量恢復(fù)且免稅業(yè)務(wù)成長空間較大的白云機場。
風險提示：各地疫情恢復(fù)不及預(yù)期、油匯大幅波動、經(jīng)濟增速不及預(yù)期、安全事故風險
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