>> 華金證券-凌瑋科技(301373)新股覆蓋研究-230110
| 上傳日期： |
2023/1/11 |
大小： |
625KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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本周四（1月12日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“凌瑋科技”詢價。
凌瑋科技（301373）：公司的主營業(yè)務(wù)是納米二氧化硅新材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，涂層助劑及其他材料的銷售。公司2019-2021年分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.33億元/3.50億元/4.09億元，YOY依次為7.93%/5.29%/16.85%,三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速9.91%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.65億元/0.80億元/0.68億元，YOY依次為31.96%/21.83%/-15.16%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速10.90%。最新報告期，2022前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.95億元，同比下降0.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.68億元，同比增長41.14%。經(jīng)測算，2022年公司預(yù)計歸屬于母公司所有者的凈利潤約為8,700.00萬元至9,500.00萬元，同比上升28.80%至40.65%。
投資亮點(diǎn)：1、公司是國內(nèi)消光用二氧化硅龍頭企業(yè)，在涂料行業(yè)具有較強(qiáng)的競爭力。公司2013年收購冷水江三A，開始進(jìn)入納米二氧化硅領(lǐng)域，目前是納米二氧化硅行業(yè)領(lǐng)先廠商之一，牽頭起草了國內(nèi)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。公司消光劑產(chǎn)品競爭力強(qiáng)，根據(jù)公司在招股書中測算得，報告期內(nèi)公司消光劑產(chǎn)品在亞太地區(qū)的市占率分別為10.95%、11.14%、12.81%和11.45%，居于行業(yè)領(lǐng)先。公司深耕消光劑主要下游應(yīng)用領(lǐng)域之一涂料行業(yè)，已服務(wù)全球超3000家客戶，且產(chǎn)品獲得了全球及國內(nèi)主要涂料企業(yè)的廣泛認(rèn)可，具備較強(qiáng)的渠道優(yōu)勢；公司自產(chǎn)產(chǎn)品與宣偉、PPG、Akzo Nobel、立邦、關(guān)西涂料等全球前10大涂料品牌的7家、82強(qiáng)榜單中上榜的8家國內(nèi)涂料品牌中的7家均建立合作并產(chǎn)生銷售收入，且通過向宣偉、阿克蘇諾貝爾、立邦等8家客戶中6家的采購部門核實，此6家客戶2020年從公司處采購消光劑的平均占比達(dá)到約44%。2、公司為國內(nèi)唯一具有開口劑、防銹材料等中高端納米二氧化硅產(chǎn)品量產(chǎn)能力的廠商；產(chǎn)品仍處于開拓期，具有較強(qiáng)的增長潛力。目前我國高性能納米二氧化硅產(chǎn)品仍主要依賴進(jìn)口，格雷斯、贏創(chuàng)工業(yè)等國外知名廠商仍在開口劑等市場占據(jù)絕對優(yōu)勢；而公司根據(jù)多年技術(shù)積累及研發(fā)儲備，自主研發(fā)了開口劑、防銹顏料等中高端納米二氧化硅產(chǎn)品，產(chǎn)品性能接近或達(dá)到國外同類產(chǎn)品性能水平，成功切入了塑料石化、防腐涂料等領(lǐng)域。報告期內(nèi)公司開口劑、防銹顏料產(chǎn)品仍處于市場推廣及客戶驗證階段，業(yè)務(wù)拓展情況良好，具有較大的發(fā)展?jié)摿?；公司開口劑產(chǎn)品目前已與全球塑料薄膜領(lǐng)先企業(yè)建立合作、并進(jìn)入國內(nèi)大型石化企業(yè)的供應(yīng)商目錄并開始供貨，防銹顏料產(chǎn)品已獲得全球涂料前五大企業(yè)立邦、阿克蘇諾貝爾、宣偉等批量采購。
同行業(yè)上市公司對比：公司的主營業(yè)務(wù)是納米二氧化硅新材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，涂層助劑及其他材料的銷售；選擇主營業(yè)務(wù)較為相似的金三江、確成股份和遠(yuǎn)翔新材作為可比上市公司。根據(jù)上述可比公司來看，2021年同業(yè)平均收入規(guī)模為7.04億元、PE-TTM（算數(shù)平均）為34.68X、銷售毛利率為35.57%；相較而言，公司的營收規(guī)模和毛利率均低于行業(yè)平均。
風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示等
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