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事件：
　　1月10日，發(fā)改委正式公開發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好電網(wǎng)企業(yè)代理購(gòu)電工作的通知》，指出鼓勵(lì)支持10千伏及以上的工商業(yè)用戶直接參與電力市場(chǎng)，逐步縮小代理購(gòu)電用戶范圍，自2023年1月1日起執(zhí)行。
　　投資要點(diǎn)：
　　發(fā)改委再?gòu)?qiáng)調(diào)“逐步縮小代理購(gòu)電用戶范圍”，工商業(yè)用戶將直接參與電力市場(chǎng)，有望提高售電公司盈利空間。此前2021年10月，發(fā)改委發(fā)布809號(hào)文，指出10千伏及以上用戶原則上要直接參與市場(chǎng)交易，暫無(wú)法直接參與市場(chǎng)交易的可由電網(wǎng)企業(yè)代理購(gòu)電，各地要不斷縮小電網(wǎng)企業(yè)代理購(gòu)電范圍；此次通知中，將工商業(yè)用戶參與電力市場(chǎng)的定調(diào)從“原則上”改為“鼓勵(lì)支持”，并再次強(qiáng)調(diào)逐步縮小代理購(gòu)電用戶范圍。據(jù)北極星售電網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2022年，全國(guó)工商業(yè)代理購(gòu)電量6753.21億千瓦時(shí)，我們估算約占全年交易化交易電量的13%，這部分電量進(jìn)入市場(chǎng)后，電力交易市場(chǎng)將迎來(lái)一定擴(kuò)容。
　　執(zhí)行層面，目前已有16省份發(fā)布相關(guān)通知推動(dòng)工商業(yè)用戶進(jìn)市場(chǎng)，市場(chǎng)化交易比例占全社會(huì)用電量比重達(dá)到60.5%。2022年5月，湖南省首次明確工商業(yè)用戶要在2023年5月1日前直接參與市場(chǎng)交易，逾期將承擔(dān)1.5倍電價(jià)；山東省計(jì)劃于2023年取消代理購(gòu)電峰谷分時(shí)電價(jià)，與現(xiàn)貨市場(chǎng)接軌。隨著工商業(yè)用戶直接參與電力市場(chǎng)，市場(chǎng)化交易電量出現(xiàn)明顯增量。根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，2022年1-11月，全國(guó)市場(chǎng)化交易電量達(dá)4.76萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)41.9%，占全社會(huì)用電量比重約60.5%，同比提高15.8pct，市場(chǎng)化交易電量及占比維持快速增長(zhǎng)，為售電公司提供盈利空間。
　　隨電力市場(chǎng)化改革深入，售電公司度電盈利提升，后續(xù)有望受益于現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)。本輪電力市場(chǎng)改革中，電價(jià)特征從“降價(jià)交易”到“能漲能跌”，多地峰谷電價(jià)差有擴(kuò)大趨勢(shì)，上海2023年1月代理購(gòu)電峰谷電價(jià)差最高達(dá)到1.88元/kWh。在此背景下，部分地區(qū)售電公司度電盈利出現(xiàn)提升，2022H1，率先推動(dòng)工商業(yè)用戶進(jìn)入市場(chǎng)的廣東省和湖南省售電公司平均度電獲利分別為9.7/2.9厘/千瓦時(shí)，較2021年分別增加8/1.2厘/千瓦時(shí)，其中廣東省獨(dú)立售電公司實(shí)現(xiàn)22.3厘/千瓦時(shí)的度電高收益，同比增加21.4厘/千瓦時(shí)，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。后續(xù)隨現(xiàn)貨市場(chǎng)制度建設(shè)不斷完善，售電公司盈利有望持續(xù)提升。
　　行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略
　　行業(yè)方面，國(guó)家發(fā)改委明確10千伏及以上的工商業(yè)用戶直接參與電力市場(chǎng)，逐步縮小代理購(gòu)電用戶范圍，電力市場(chǎng)主體數(shù)量和交易規(guī)模將迎來(lái)一定增量，有望提升售電公司盈利。維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，建議關(guān)注具備用戶側(cè)資源優(yōu)勢(shì)和售電牌照的【朗新科技】、發(fā)配售一體的重慶地區(qū)龍頭售電公司【三峽水利】等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；電價(jià)下降；電力市場(chǎng)建設(shè)不及預(yù)期；政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。