>> 華西證券-傳媒行業(yè)周報系列2023年第1周：螞蟻治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化，視頻號電商變現(xiàn)加速-230108
| 上傳日期： |
2023/1/8 |
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| 1584KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙琳 |
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市場行情回顧
2023年第1周（實際交易日為2023.1.3-2023.1.6）上證指數(shù)上漲2.21%，滬深300指數(shù)上漲2.82%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.21%。SW傳媒指數(shù)上漲2.28%，落后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)0.93pct，在申萬一級31個行業(yè)漲跌幅排名中位列第十九位。子行業(yè)中互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、游戲和廣告營銷位列前三位，分別上漲5.12%、4.75%和2.31%。
核心觀點
平臺企業(yè)整頓基本結(jié)束，螞蟻股權(quán)結(jié)構(gòu)變動預(yù)示公司治理進一步規(guī)范。本周，銀保監(jiān)會主席郭樹清接受新華社記者采訪，表示14家平臺企業(yè)金融業(yè)務(wù)專項整改已經(jīng)基本完成，我們重點關(guān)注監(jiān)管中螞蟻集團的整改進度，認為重慶消金公司增資獲批、馬云退出實控人位置等事件可作為整改階段性完成的標志，螞蟻旗下消金業(yè)務(wù)將顯著受益于政策面的邊際改善。
視頻號開收技術(shù)服務(wù)費，電商交易貨幣化率將進一步提升。近期視頻號宣布開始面向商家收取1%-5%的技術(shù)服務(wù)費，我們認為繼信息流廣告后，電商交易傭金將成為視頻號業(yè)務(wù)的另一變現(xiàn)重點；2022年末視頻號信息流廣告全面放量，我們看好外部投放需求隨經(jīng)濟預(yù)期逐步修復(fù)，內(nèi)循環(huán)廣告收入隨視頻號私域?qū)傩匀趸M一步提升，內(nèi)外環(huán)境共振下騰訊廣告業(yè)務(wù)實現(xiàn)同比兩位數(shù)增長。
傳媒行業(yè)數(shù)據(jù)
截至2023年1月6日，院線電影排名前三為《阿凡達：水之道》《絕望主夫》和《想見你》；網(wǎng)播電影排名前三為《奇門遁術(shù)2》《鬼吹燈之南海歸墟》和《萬里歸途》；影視劇集排名前三為《向風(fēng)而行》《我可能遇到了救星》和《少年歌行》；綜藝排名前三分別為《再見愛人第二季》《妻子的浪漫旅行第六季》和《時光音樂會第二季》；動漫排名前三分別為《斗羅大陸》《星辰變第5季》和《完美世界》；iOS游戲暢銷榜前三為《王者榮耀》《和平精英》和《穿越火線：槍戰(zhàn)王者》；安卓游戲熱玩榜排名前三為《原神》《香腸派對》和《王者榮耀》。
投資建議
1)互聯(lián)網(wǎng)板塊：頭部平臺企業(yè)整頓基本結(jié)束，推薦生活服務(wù)企業(yè)美團（3690.HK），看好線下復(fù)蘇后到店及酒旅業(yè)務(wù)快速反彈，受益標的包括阿里巴巴（ BABA.US ），拼多多（PDD.US）、京東集團-SW(09618.HK)。
2)游戲板塊：版號釋放顯著積極信號，行業(yè)即將迎來戴維斯雙擊，重點推薦騰訊控股（0700.HK），端游《瓦羅蘭（無畏契約）》海外流水表現(xiàn)出色，Twitch直播熱度長年處于前列，看好國服上線后成為接棒《守望先鋒》的重磅射擊端游；同時推薦名臣健康（002919.SZ），二次元手游《錨點降臨》終獲版號，《鎮(zhèn)魂街：天生為王》近期上線表現(xiàn)亦亮眼，看好1Q23業(yè)績表現(xiàn)。
3)內(nèi)容板塊：短劇受政策支持，重點推薦快手（ 1024.HK ）；春節(jié)檔在即，受益標的包括萬達電影（ 002739.SZ ）、博納影業(yè)（ 001330.SZ ）及中國電影（ 600977.SH ）；建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)影視版權(quán)公司捷成股份（300182.SZ），其數(shù)字院線及新媒體版權(quán)業(yè)務(wù)直接受益于電影“十四五”規(guī)劃，在當下長短視頻平臺競爭優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的行業(yè)背景下，片庫資產(chǎn)稀缺性顯著。
4)線下營銷板塊：廣告展示顯著受益于疫情管控措施優(yōu)化，重點推薦分眾傳媒（002027.SZ），我們判斷3Q22以來銷售情況已經(jīng)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇趨勢，未來將顯著受益于線下復(fù)蘇；受益標的同時包括兆訊傳媒（301102.SZ）。
5)文化數(shù)字化板塊：推薦受益于“文化新基建”的數(shù)字文化創(chuàng)意展覽展示龍頭公司風(fēng)語筑（603466.SH）、持續(xù)打造“文化自信”輸出載體的大型文旅演藝節(jié)目制作商鋒尚文化（ 300413.SZ ），以及文化數(shù)字化裝備制造商大豐實業(yè)（603081.SH）。
風(fēng)險提示
監(jiān)管政策不確定性風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險
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