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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　1月12日，港股大盤高臺(tái)震蕩，但盤面尚算穩(wěn)定，權(quán)重金融股支撐大市。恒生指數(shù)全日上升78點(diǎn)或0.4%，收?qǐng)?bào)21,514點(diǎn)。恒生科指下跌1.3%，收?qǐng)?bào)4,487點(diǎn)。大市成交金額有1,596多億港元，交投量仍然活躍，港股通錄得24.22億港元的凈流出。當(dāng)前階段，從估值與資金流動(dòng)方面來看，11月以來市場(chǎng)有共識(shí)的消費(fèi)復(fù)蘇相關(guān)板塊估值偏貴，但周期板塊仍有較大修復(fù)空間。PE(TTM)歷史分位數(shù)最高的5個(gè)行業(yè)包括消費(fèi)服務(wù)、零售、家庭用品、耐用消費(fèi)品和媒體娛樂，而銀行、保險(xiǎn)、材料、能源的估值分位數(shù)最低，有很大的修復(fù)空間。因此，不建議再追高消費(fèi)行業(yè)，特別是博彩、餐飲、旅游可以借機(jī)會(huì)減持。
　　市場(chǎng)板塊輪動(dòng)跡象很明顯，除了上周的新能源發(fā)電外，近日一些煤炭股及電訊股亦追漲起來。當(dāng)其他板塊的估值已率先反映預(yù)期，透支前景后，存量資金便會(huì)流到低估值、表現(xiàn)落后、或具政策支撐的個(gè)股去追落后?，F(xiàn)階段，具政策針對(duì)性支持的產(chǎn)業(yè)安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)如電力及清潔能源設(shè)備、重型工業(yè)、新能源、軟件；國企估值重估如電信、石油、煤炭、保險(xiǎn)等中字頭國企央企等股票會(huì)有較好的性價(jià)比。
　　盤面上，權(quán)重的金融股支撐大市，而石油、電訊、香港地產(chǎn)股及一些綜合企業(yè)亦有不錯(cuò)升幅。友邦(1299 HK)上升3.1%，是貢獻(xiàn)恒指升幅的主力。中國平安(2318 HK)及匯控(005 HK)分別升2.2%及0.8%。中國移動(dòng)(941HK)升1.8%、中國石油(857 HK)升3.9%、中信股份(267 HK)升3.6%。龍頭科技股表現(xiàn)有所分化，領(lǐng)導(dǎo)股騰訊(700 HK)下跌2.6%，而京東(9618 HK)及美團(tuán)(3690 HK)分別上升0.3%及下跌0.5%。連日大漲的阿里巴巴(9988HK)下跌1.8%，但上升結(jié)構(gòu)未被破壞，政策風(fēng)險(xiǎn)紓緩、低估值、外資加配等三大因素都會(huì)支撐阿里股價(jià)表現(xiàn)。
　　美股市場(chǎng)開始交易軟著陸機(jī)會(huì)增加，12月非農(nóng)超預(yù)期，但增幅按月減少，工資增長(zhǎng)減慢，工資-通脹螺旋的壓力也下降了。若美國的通脹慢慢下降，而經(jīng)濟(jì)沒有大幅放緩，這對(duì)美國及全球都是極大的利好消息。利率期貨反映債券市場(chǎng)不相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)把利率提升至5.25%，亦不相信美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)降息?，F(xiàn)在是美聯(lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)的角力，我們認(rèn)為今年降息機(jī)會(huì)不高，基礎(chǔ)情境是美國有輕微衰退，但不足以促使美聯(lián)儲(chǔ)降息，何況近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國軟著陸的機(jī)會(huì)增加了。然而，美聯(lián)儲(chǔ)表明不希望看到股債大漲，金融條件寬松會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)打擊通脹的能力，因此美股是上有頂，下有底