>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】債市跟蹤：節(jié)前資金收斂，市場“寬信用”預期升溫-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
3152KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,許洪波 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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周度政策跟蹤：多省公布2023年經(jīng)濟增長目標，改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃落地。就宏觀政策定調(diào)而言，部署民生商品和能源保供穩(wěn)價，多省公布2023年經(jīng)濟增長目標；就財政政策而言，小規(guī)模納稅人增值稅減免政策回歸常態(tài)，新增專項債發(fā)行節(jié)奏加快；就貨幣政策而言，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，信貸投放適度靠前發(fā)力；就金融監(jiān)管而言，銀保監(jiān)會部署2023年重點工作，國資委強調(diào)做好重點領域風險防控；就房地產(chǎn)政策而言，改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃落地，結構性工具支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運行。
利率市場復盤：節(jié)前資金收斂疊加市場“寬信用”預期升溫，債市收益率上行調(diào)整。臨近春節(jié)居民取現(xiàn)需求增加，疊加繳稅大月，資金面邊際趨緊，存單收益率大幅上行；國內(nèi)CPI同比上行，金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預期，疊加監(jiān)管要求信貸投放工作適度靠前發(fā)力，改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃等穩(wěn)地產(chǎn)政策落地，市場“寬信用”預期升溫壓制債市情緒。整體而言，現(xiàn)券長端品種表現(xiàn)不及短端，收益率曲線呈現(xiàn)陡峭化特征。
信用市場復盤：本周信用債發(fā)行規(guī)模大幅增加，凈融資環(huán)比持續(xù)回升。一級市場方面，信用債發(fā)行量環(huán)比上升至3,826.47億元，凈融資額環(huán)比上升至1,543.51億元；取消發(fā)行規(guī)模為196.56億元，較上周大幅增加；本周城投、綜合、公用事業(yè)、建筑裝飾、交通運輸、通信等行業(yè)發(fā)行較為活躍；二級市場方面，本周信用債市場整體成交活躍度有所上升，中短票收益率全線上行，信用利差普遍走闊；城投債收益率普遍上行，信用利差普遍收窄。評級方面，本周無評級調(diào)整主體。
海外市場復盤：10年期美債收益率從3.55%下行6bp至3.49%，主要受美國通脹持續(xù)回落和美聯(lián)儲加息步伐進一步放緩預期影響。10年與2年美債期限利差倒掛幅度擴大4bp至-73bp；10年期中美利差倒掛幅度收窄13bp至-59bp左右；美元資金價格小幅上行，但美聯(lián)儲逆回購規(guī)模維持高位，美元流動性或仍偏寬。
風險提示：流動性超預期收緊，寬信用進度超預期
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