>> 東海證券-家用電器行業(yè)周報：智能化、套系化逐步推進，創(chuàng)新驅動行業(yè)發(fā)展-230116
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
王敏君 |
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智能化為家電市場帶來新機遇。數(shù)字化時代不僅能實現(xiàn)單一家電的語音交互、APP互聯(lián)，還能打造全屋智能的人工管家。IDC根據前期數(shù)據預測，2022年中國智能家居設備出貨量將達到2.2億臺，同比持平微漲；2022年中國全屋智能市場銷售額將突破100億元，在未來5年內復合增長率將達到46.9%。據市場調研公司Statista數(shù)據，全球智能家居技術的使用普及率約7.7%，美國普及率為15%，而中國普及率則不足2%。早期全屋智能普及受限的原因主要在于底層互聯(lián)協(xié)議不兼容。當前，全屋智能市場的參與者主要為三大類：消費電子企業(yè)，如小米、華為等；家電企業(yè)，如美的、海爾等；全屋智能方案商，如歐瑞博、涂鴉智能等。各類企業(yè)各有優(yōu)勢，很難說家電企業(yè)未來會在這個市場占多少份額，但更深層的邏輯是帶動套系化銷售和積累長期客群?；贏PP沉淀的客群可以衍生更多的服務，如面向廚電用戶的預制菜配送、面向清潔電器用戶的耗材配送等。對于非集團化的家電品牌來說，未來機會可能主要是推出參與某種生態(tài)鏈的新款，或是專營單品的智能化。新品類的智能體驗其實還有明顯提升的空間，一方面是硬件傳感器、控制模塊的配置優(yōu)化，更重要的是算法的優(yōu)化，如掃地機的避障算法、投影的自動矯正算法等?；诙噍喎答佭_成的算法迭代能力是在智能家電市場上取得突破的重要競爭力。
格局展望：眾多品牌逐鹿高端套系家電市場，但龍頭具有明顯落地優(yōu)勢。首先，從產能布局來說，龍頭的先進產能可以使其保證品質，數(shù)字工廠保證生產效率；第二，品牌構建起生態(tài)合作，能夠以口碑贏得消費者的信任；第三，龍頭在數(shù)字互聯(lián)技術研發(fā)上起步較早，更易于建立起完整的全屋管理體系。多品類的擴張往往通過收購實現(xiàn)，而協(xié)同效應能否達成則有賴于良好的管理架構。以海爾為例，經營戰(zhàn)略從國際品牌到場景品牌再走向生態(tài)品牌，以人單合一的機制實現(xiàn)項目間的通力合作、靈活響應。一站式的解決方案是消費者明確的訴求，只有龍頭具備企業(yè)間的號召力，能夠實現(xiàn)銷售場景的前置和跨界互聯(lián)。2023年，海爾場景品牌三翼鳥計劃實現(xiàn)3300多家的智慧生活體驗館布局，生態(tài)收入有望快速增長。放眼海外，美國龍頭Whirpool和韓國LG電子也是類似的戰(zhàn)略。Whirpool對Yummly的收購即是為了豐富廚電使用場景、助力廚電智能化，而旗下洗衣劑品牌的推出則是為了更好地完善旗艦洗衣機產品體驗。LG電子亦是憑借高端智能系列璽印實現(xiàn)歐美市場的突破。
投資建議：1、穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺，地產鏈估值有望逐步修復。廚電、白電與地產關聯(lián)度較強；同時原材料價格歸于平穩(wěn)，有利于成本壓力的緩解；線下銷售場景逐漸恢復；建議關注傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器、集成灶品牌火星人、推進場景品牌建設的白電龍頭海爾智家。3、新品類具備成長屬性。關注雙品牌驅動的清潔電器企業(yè)科沃斯、智能投影龍頭極米科技、內銷市占提升且海外新品受到認可的石頭科技。3、家電零部件公司入局新賽道，有望貢獻收入增量。關注空調制冷配件份額突出、汽車零部件業(yè)務逐步放量的盾安環(huán)境。
風險提示：宏觀經濟下行風險、原材料價格波動風險、市場競爭加劇風險
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