>> 華金證券-億道信息(001314)新股覆蓋研究-230116
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
大?。?/td>
| 745KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
本周三（1月18日）有一家主板上市公司“億道信息”詢價(jià)。
億道信息（001314）：公司專業(yè)從事筆記本電腦、平板電腦及其他智能硬件等電子設(shè)備的ODM生產(chǎn)。公司2019-2021年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.09億元/19.11億元/33.92億元，YOY依次為4.39%/72.33%/77.45%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速47.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.58億元/1.85億元/2.27億元，YOY依次為850.88%/217.07%/23.00%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速233.47%。最新報(bào)告期，2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.29億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.71億元。公司預(yù)計(jì)2022年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)區(qū)間為19,000.00萬元至21,400.00萬元，較上年同期變動(dòng)-16.28%至-5.71%。
投資亮點(diǎn)：1、公司是中國(guó)大陸少數(shù)具備規(guī)?；a(chǎn)能力的消費(fèi)電子ODM廠商之一，主要服務(wù)于區(qū)域品牌客戶。消費(fèi)電子ODM行業(yè)集中度較高，公司為中國(guó)大陸除華勤、聞泰、龍旗等以外少數(shù)具備規(guī)?；a(chǎn)能力的廠商之一，且全球市場(chǎng)份額逐步提升；據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2018-2020年除前七大廠商外，全球剩余企業(yè)筆記本電腦ODM廠商份額分別為4%、3%、2%，而按公司招股書中按終端整機(jī)占比簡(jiǎn)單估算，公司2018-2020年占筆電ODM市場(chǎng)份額分別為0.67%、0.60%、1.11%，份額呈增長(zhǎng)趨勢(shì)且在剩余廠商中居前，此外公司平板電腦產(chǎn)品按終端整機(jī)占比簡(jiǎn)單估算，市場(chǎng)占有率分別為1.58%、1.83%、2.27%。另外，公司主要客戶多為區(qū)域品牌客戶，這類客戶在全球范圍內(nèi)數(shù)量更多，且在產(chǎn)品差異化及市場(chǎng)響應(yīng)速度方面有更高的要求，呈現(xiàn)中小批量、多批次的特點(diǎn)，對(duì)于ODM企業(yè)的依賴性更強(qiáng)，且總量規(guī)模較大。2、多個(gè)國(guó)有資本均為公司股東。公司于2016年接受中科院下屬資本國(guó)科鼎奕、國(guó)科環(huán)宇注資，目前其合計(jì)持有公司4.68%股份；于2020年9月接受華芯遠(yuǎn)景、廣東粵財(cái)注資，目前其分別持有公司3.70%、0.93%股份；2020年12月接受深創(chuàng)投、寶安區(qū)引導(dǎo)基金注資，其現(xiàn)合計(jì)持有公司4.27%股份。3、公司為國(guó)內(nèi)率先進(jìn)入行業(yè)三防類電子產(chǎn)品市場(chǎng)的ODM企業(yè)之一，報(bào)告期內(nèi)該領(lǐng)域收入持續(xù)增長(zhǎng)，且具有較高的毛利率水平。公司是國(guó)內(nèi)率先進(jìn)入行業(yè)三防類電子產(chǎn)品市場(chǎng)的ODM企業(yè)之一，具備一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品的客戶粘度較高。2019-2022H1，公司三防類電子產(chǎn)品收入分別為1.86億元、2.10億元、2.94億元、2.63億元，總體保持較好增長(zhǎng)；此外，公司的行業(yè)三防類電子產(chǎn)品具有小批量、多批次、定制化的特點(diǎn)，具備較高的毛利率，2019-2022H1公司該業(yè)務(wù)相應(yīng)毛利率分別為44.89%、42.47%、40.78%和40.48%。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：公司專注于消費(fèi)電子產(chǎn)品、行業(yè)三防類電子產(chǎn)品的ODM業(yè)務(wù)；選取主營(yíng)業(yè)務(wù)與公司較為相似的兆馳股份、聞泰科技、奮達(dá)科技及光弘科技作為可比上市公司。根據(jù)上述可比公司來看，2021年同業(yè)平均收入規(guī)模為207.60億元、平均PE-TTM（剔除負(fù)值/算術(shù)平均）為23.36X，平均銷售毛利率為15.58%；相較而言，公司的收入規(guī)模低于行業(yè)平均，但銷售毛利率略高于行業(yè)平均。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示等
|
|
