>> 信達(dá)證券-百亞股份(003006)Q4收入逆勢高增，盈利持續(xù)修復(fù)-230117
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李宏鵬 |
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事件：公司發(fā)布業(yè)績快報，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入16.12億元，同比增長10.19%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.88億元，同比下降17.47%，扣非歸母凈利潤1.81億元，同比下降14.25%。22年單Q4實現(xiàn)營業(yè)收入4.83億元，同比增長27.22%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.62億元，同比增長13.51%，扣非歸母凈利潤0.6億元，同比增長19.61%。
點(diǎn)評：
產(chǎn)品與渠道持續(xù)優(yōu)化，Q4營收逆勢高增。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入16.12億元，同比增長10.19%，單Q4實現(xiàn)營業(yè)收入4.83億元，同比增長27.22%；公司在全年疫情散發(fā)、原材料價格上漲及市場競爭加劇下，堅持既定發(fā)展策略，聚焦主業(yè)，深耕核心優(yōu)勢區(qū)域，有序拓展全國市場，加快發(fā)展電商和新興渠道，并持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)品更新迭代。2022財年內(nèi)公司中高端產(chǎn)品自由點(diǎn)占比進(jìn)一步提升，電商渠道實現(xiàn)了快速增長。面對復(fù)雜的外部環(huán)境變化，Q4公司有序安排生產(chǎn)經(jīng)營和渠道拓展，借助品牌代言人加快市場推廣和品牌宣傳，較好地實現(xiàn)了業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。
盈利能力優(yōu)化，Q4凈利潤持續(xù)修復(fù)。凈利潤方面，公司2022年實現(xiàn)歸母凈利潤1.88億元，同比下降17.47%，扣非歸母凈利潤1.81億元，同比下降14.25%；單Q4實現(xiàn)歸母凈利潤0.62億元，同比增長13.51%，扣非歸母凈利潤0.6億元，同比增長19.61%。凈利率方面，公司2022年實現(xiàn)凈利率11.67%，同比-3.91pct；單Q4實現(xiàn)凈利率12.83%，同比-1.55pct，環(huán)比+0.6pct。全年看，毛利率方面，主要原材料價格較2021年同期有所上漲，對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響；期間費(fèi)用方面，公司按照市場發(fā)展規(guī)劃，加大了渠道拓展及品牌資源投入；公司通過對各項生產(chǎn)經(jīng)營活動進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，下半年的盈利能力已逐步提升，盈利呈現(xiàn)逐季修復(fù)趨勢。
盈利預(yù)測與投資評級：公司多年來通過聚焦中高端產(chǎn)品、精細(xì)化渠道管理，實現(xiàn)了區(qū)域市場占有率的領(lǐng)先，并以渠道延伸與區(qū)域擴(kuò)展進(jìn)一步強(qiáng)化公司產(chǎn)品力，形成產(chǎn)品和渠道的雙正向循環(huán)。預(yù)計2023-2024年公司歸母凈利潤分別為2.45億元，2.94億元，分別同比增長30.2%、20.1%，目前股價對應(yīng)2023年P(guān)E為28X，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：市場競爭加劇風(fēng)險、原材料價格大幅上漲風(fēng)險
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