>> 華金證券-2022年新股盤點(diǎn)：破發(fā)成新常態(tài)，擇時(shí)重要性凸顯-230117
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 2973KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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2022年滬深新股發(fā)行數(shù)量同比下降，但募集資金規(guī)模及平均募集資金均有所增加。2022年共有345只滬深新股掛牌上市，其中包括主板新股71只、科創(chuàng)板新股124只、創(chuàng)業(yè)板新股150只；發(fā)行新股數(shù)量較2021年同比減少138只。但從募集資金規(guī)模來看，2022年滬深新股的募集資金總額為5704.08億元、較2021年同比增加352.62億元；從平均首發(fā)募集資金來看，2022年滬深新股平均募集資金為16.53億元、較2021年同比增長49.22%。
一級打新方面，2022年滬深新股破發(fā)逐漸常態(tài)化。從首日表現(xiàn)來看，2022年滬深新股首日平均漲幅為35.05%、較2021年的164.07%同比大幅下行，同時(shí)新股破發(fā)頻現(xiàn)、破發(fā)比例由2021年的3.31%增至23.77%；究其原因，主要系新政之下，新股定價(jià)更加市場化。具體來看，假設(shè)將新股板塊的打新表現(xiàn)按上市板、行業(yè)、以及上市月份進(jìn)行自上而下的歸因分析，其中，上市板塊方面，主板新股的打新表現(xiàn)最優(yōu)、創(chuàng)業(yè)板次之；行業(yè)方面（僅考慮注冊制新股），人氣行業(yè)打新表現(xiàn)更優(yōu)，排名前列的行業(yè)依次為汽車、計(jì)算機(jī)、以及電力設(shè)備；月份方面，在大盤活躍時(shí)段上市的新股，其打新表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他時(shí)段新股，對應(yīng)五月至八月新股的打新收益及打新勝率均排名靠前。同時(shí)，假設(shè)從自下而上的個(gè)股分析來看，2022年打新收益排名前十的滬深新股，其上市月份大多集中在五月至八月大盤較為活躍的時(shí)段，不少還具備發(fā)行價(jià)格較低等特征。
二級市場方面，“擇時(shí)”的重要性凸顯；以新股周期來看，在情緒低點(diǎn)上市的新股，其二級市場表現(xiàn)明顯占優(yōu)。2022年滬深新股二級市場平均收益為21.84%、較2021年同比下降9.19個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)15%以上正收益的投資勝率達(dá)45.51%、較2021年略有下行。具體來看，假設(shè)將新股板塊的打新表現(xiàn)按上市板、行業(yè)、以及上市月份進(jìn)行自上而下的歸因分析，其中，上市板塊方面，打新收益略微欠佳的科創(chuàng)板新股在二級市場中呈現(xiàn)出較強(qiáng)韌性、表現(xiàn)最優(yōu)，主板新股次之；行業(yè)方面（僅考慮注冊制新股），二級市場投資收益較高的行業(yè)為機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、以及醫(yī)藥生物等新興行業(yè)；月份方面（僅考慮注冊制新股），以新股周期來看，在情緒低點(diǎn)上市的新股，其二級市場表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他時(shí)段新股，對應(yīng)四月份新股的二級市場收益及投資勝率位列第一；同時(shí)，從上述三大因素的區(qū)分度來看，“月份”對二級市場投資收益的區(qū)分度可能更為明顯，凸顯了擇時(shí)的重要性。假設(shè)從自下而上的個(gè)股分析來看，2022年二級市場投資收益排名前十的，大多為情緒低點(diǎn)上市的新股，其中具備一定稀缺性、或具備主題催化的新股表現(xiàn)更為突出。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在偏差、引用資料存在錯(cuò)漏、新股歷史波動(dòng)規(guī)律可能存在變化風(fēng)險(xiǎn)、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績等風(fēng)險(xiǎn)。
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