>> 華鑫證券-五糧液(000858)公司動態(tài)研究報告：動銷持續(xù)改善，改革持續(xù)推進(jìn)-230119
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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▌ 12月以來動銷持續(xù)改善，春節(jié)備貨響應(yīng)速度加快
12月單月來看，公司主要銷量地區(qū)如江浙滬、河南、山東等動銷實現(xiàn)正增長，考慮動銷數(shù)據(jù)既包括傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道，又包括KA商超、新零售渠道等，故能較全面反映當(dāng)前動銷情況。進(jìn)入2023年春節(jié)備貨旺季，目前90%以上貨源已至全國各地分倉，快速響應(yīng)有需求的經(jīng)銷商、終端和消費者。此外，公司加強對消費者培育工作，針對元春活動開展活動如五糧春濃香系賀歲系列、元旦五糧液各大營銷戰(zhàn)區(qū)開展的團(tuán)圓宴等活動，加大宣傳力度，消費者觸達(dá)感明顯提升。
▌經(jīng)典五糧液繼續(xù)不變，渠道體系持續(xù)優(yōu)化
對于經(jīng)典五糧液，繼續(xù)保持“三個堅持不變”，2023年繼續(xù)以品牌價值提升和消費者培育為核心，圍繞意見領(lǐng)袖，繼續(xù)深入和團(tuán)購能力強的商家進(jìn)行合作，同時大力發(fā)展團(tuán)購營銷，拓展領(lǐng)袖型團(tuán)購營銷客戶，適時推出經(jīng)典30、50產(chǎn)品系列。此外，為保證價格合理回歸，公司堅持“三個傾斜和兩個匹配”原則。團(tuán)購方面，2023年將繼續(xù)圍繞“一大一高一陣地”團(tuán)購建設(shè)思路，持續(xù)走進(jìn)大企業(yè)，加深與大型、特大型企業(yè)單位的友好關(guān)系；推進(jìn)五糧液與重點機構(gòu)內(nèi)購活動。持續(xù)拓展高端圈層，通過以點代面、以線代面的方式，緊緊圍繞意見領(lǐng)袖、車友會俱樂部等群層進(jìn)行品牌培育活動。持續(xù)豐富文化體驗陣地，通過高爾夫巡回賽、網(wǎng)球巡回賽等體育營銷熱點擴大朋友圈。協(xié)同經(jīng)銷商做好團(tuán)購工作，精準(zhǔn)有序開發(fā)企業(yè)直銷客戶，實現(xiàn)企業(yè)直銷渠道與經(jīng)銷商渠道相互補充、相互促進(jìn)。專賣店方面，2023年公司將對核心終端、專賣店進(jìn)行形象提升，啟動智慧門店建設(shè)，在核心城市、重點區(qū)域和高端酒店布局五代專賣店、高端體驗館和品牌專區(qū)，以專賣店商家為載體樹立區(qū)域內(nèi)產(chǎn)品形象標(biāo)桿、文化宣傳陣地和面向團(tuán)購消費者的重要場地。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司改革持續(xù)推進(jìn)，激勵機制有望進(jìn)一步落地，業(yè)績有望加速。預(yù)計2022-2024年EPS分別為6.91/8.06/9.32元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為30/26/22倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、經(jīng)典五糧液增長不及預(yù)期、批價上行不及預(yù)期、團(tuán)購增長不及預(yù)期、激勵機制落地不及預(yù)期等。
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