>> 首創(chuàng)證券-深信服(300454)公司簡評報告：四季度業(yè)績大幅改善，谷底已過長期向好-230118
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
大小： |
483KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
翟煒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：1月17日，深信服公布2022年業(yè)績預(yù)告。2022年公司預(yù)計實現(xiàn)營收73.06-74.24億元（同比增長7.36%-9.10%），歸母凈利潤1.87-2.07億元（同比下降24.14%-31.47%），扣非凈利潤0.95-1.10億元（同比下降16.03%-27.48%）。單4季度（對比公司2022年三季報），預(yù)計公司實現(xiàn)營收25.58-26.76億元（同比增長15.54%-20.87%），歸母凈利潤8.84-9.04億元（同比增長19.44%-22.14%），扣非凈利潤8.95-9.10億元（同比增長33.51%-35.75%），公司4季度業(yè)績大幅改善。
4季度業(yè)績出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，疫情放開后有望持續(xù)向好。公司2022年營收增速較2021年明顯放緩，主要原因系22年國內(nèi)多省市疫情反復(fù)，公司下游市場需求、業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)品交付受到較大的影響，新增訂單情況不理想。但單看4季度，營收增速明顯恢復(fù)，公司持續(xù)實施降本增效措施，三費（研發(fā)、銷售、管理費用）增速放緩，因而凈利潤也實現(xiàn)較高增長。展望未來，疫情管控限制因素消除，且隨著公司降本增效效果逐步顯現(xiàn)，預(yù)計公司營收將逐漸恢復(fù)高增速，利潤實現(xiàn)高增長。
云化、服務(wù)化戰(zhàn)略持續(xù)推進，重視研發(fā)投入。隨著公司云化、服務(wù)化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的推進，云計算業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持較快增長，收入占比逐步提升。公司持續(xù)加大對安全XaaS類產(chǎn)品和服務(wù)的投入力度，2022年陸續(xù)發(fā)布了SaaSXDR、SASE 3.0戰(zhàn)略升級版本、政務(wù)網(wǎng)絡(luò)安全托管服務(wù)MSS等產(chǎn)品。公司堅持高研發(fā)投入，連續(xù)6年研發(fā)費用率超過20%。
限制性股票激勵計劃給予員工充分動力。2022年8月，公司發(fā)布了2022年度限制性股票激勵計劃，激勵對象均為核心技術(shù)與業(yè)務(wù)人員（共計4341人）。公司自2018年起，已連續(xù)5年分別實施股權(quán)激勵，核心員工得到有效激勵。
投資建議：我們預(yù)計公司2022-2024年營收分別為74.10、91.00、117.06億元；歸母凈利潤分別為1.99、3.86、8.31億元；對應(yīng)2022-2024年EPS分別為0.48/0.93/2.00元，維持“買入”評級。
風險提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，市場競爭加劇的風險。
|
|
