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核心觀點(diǎn)：
　　事件：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，公募基金2022年4季報(bào)基本披露完畢。我們以申萬(wàn)農(nóng)林牧漁成分股為主，對(duì)基金的農(nóng)林牧漁板塊持倉(cāng)情況及其變化趨勢(shì)進(jìn)行分析。統(tǒng)計(jì)口徑選取為主動(dòng)偏股+靈活配置型基金前十大重倉(cāng)股，標(biāo)準(zhǔn)配置比例計(jì)算為行業(yè)的自由流通市值占A股總體自由流通市值的比重。
　　受豬價(jià)沖高回落等因素影響，22Q4農(nóng)業(yè)板塊配置比例環(huán)比下降。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，22Q4農(nóng)林牧漁板塊公募基金持倉(cāng)比例約為1.68%，環(huán)比下降0.24個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)配置比例約1.94%，低于標(biāo)準(zhǔn)比例約0.26個(gè)百分點(diǎn)。
　　種植業(yè)增配較多，養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈持倉(cāng)下降。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，二級(jí)子行業(yè)中，公募基金配置飼料板塊的比例最高，配置比例為0.74%，環(huán)比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)；養(yǎng)殖業(yè)和動(dòng)物保健板塊配置比例分別約0.61%和0.05%，環(huán)比分別下降0.26個(gè)百分點(diǎn)和0.03個(gè)百分點(diǎn)；種植業(yè)板塊增配較多，配置比例約0.24%，環(huán)比上升0.07個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)產(chǎn)品加工板塊配置比例分別約為0.03%，環(huán)比上升0.02個(gè)百分點(diǎn)。
　　公募基金重倉(cāng)股集中于畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)與種植業(yè)相關(guān)公司。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，公募基金配置中，22Q4行業(yè)主要重倉(cāng)股持股集中于畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)與種植業(yè)相關(guān)公司。主要重倉(cāng)股持股市值占其基金股票投資市值的比重（季度環(huán)比變化）：海大集團(tuán)0.54%（+0.04pct）、牧原股份0.25%（-0.15pct）、溫氏股份0.18%（-0.08pct）、大北農(nóng)0.11%（+0.01pct）、圣農(nóng)發(fā)展0.09%（+0.05pct）、登海種業(yè)0.08%（+0.01pct）、隆平高科0.07%（+0.02pct）、荃銀高科0.07%（+0.03pct）、巨星農(nóng)牧0.04%（-0.02pct）。
　　投資建議：生豬板塊的超額收益來(lái)源，仍是圍繞出欄增長(zhǎng)與估值匹配，成本控制能力是實(shí)現(xiàn)出欄增長(zhǎng)的必要條件。大型養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份、新希望，中小養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧。白羽肉雞板塊關(guān)注引種缺口往下游傳導(dǎo)過(guò)程，益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等受益。黃羽雞受益下游需求恢復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注立華股份等。2023年畜禽飼料將迎來(lái)下游需求、成本兩大維度改善，特種水產(chǎn)飼料有望明顯受益于下游消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，行業(yè)集中度仍分散，繼續(xù)重點(diǎn)推薦行業(yè)龍頭份額提升帶來(lái)的投資機(jī)遇。動(dòng)保方面，預(yù)計(jì)行業(yè)需求將受益于下游存欄回升以及盈利改善，關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展，關(guān)注中牧股份、普萊柯等。種植業(yè)核心關(guān)注轉(zhuǎn)基因商業(yè)化推進(jìn)時(shí)點(diǎn)及節(jié)奏，登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)等公司有望受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：樣本統(tǒng)計(jì)誤差、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全