>> 華金證券-新股專題：新股熱度急劇升溫，或更需重視估值性價比-230129
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
新股周觀點：新股熱度繼續(xù)升溫，月度注冊制新股定價和情緒指標(biāo)甚至有觸頂跡象，值得警惕觀察
23年1月以來，伴隨著大盤風(fēng)險偏好提升，新股投資熱情也逐漸升溫。從1月至今統(tǒng)計的注冊制新股數(shù)據(jù)來看，定價和情緒熱度或都回到了周期相對高位；一方面，開板市盈率代表的首日再定價指標(biāo)，月度數(shù)據(jù)抬升至150X左右，達(dá)到了過去歷史上開板市盈率周期往復(fù)的高位區(qū)域；另一方面，首日漲跌幅代表的情緒指標(biāo)，月度數(shù)據(jù)同樣大幅上行至65.7%，為2022年新政全面實施以來該觀察數(shù)據(jù)所達(dá)到的高位附近。雖然1月以來，因發(fā)行供給放緩，新股上市數(shù)量較少，月度至今僅4只新股上市可能一定程度上銳化了注冊制新股數(shù)據(jù)觀察指標(biāo)；但當(dāng)前從數(shù)據(jù)趨勢上呈現(xiàn)的周期觸頂現(xiàn)象或值得警惕和跟蹤。短期而言，考慮到春節(jié)假期期間國內(nèi)外情緒總體回暖，預(yù)計在大盤風(fēng)險偏好保持的前提下、股價表現(xiàn)空間被打開，新股結(jié)構(gòu)性投資活躍或依舊可期；而略微拉長周期，我們則需要確定新股周期拐點是否出現(xiàn)。具體配置方向上，建議循著二條線索，一是圍繞業(yè)績快報密集披露及年報季拉開，布局定價相對不充分、但成長或復(fù)蘇預(yù)期得到強(qiáng)化的新股；二是圍繞假期期間出現(xiàn)的熱點事件及即將召開的兩會政策預(yù)期，選擇性布局主題新股。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周共有3只滬深兩市新股網(wǎng)上申購，平均發(fā)行市盈率為46.9X。僅從注冊制新股來看，上周申購新股平均發(fā)行市盈率58.8X，較此前交易周有所下降；主要原因或系此前交易周英方軟件發(fā)行市盈率較高帶來的波動影響。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，上周注冊制新股平均首日漲幅上升至約80%、且有1只注冊制新股首日漲幅接近200%，凸顯新股做多熱度。比較上周個股打新，其中，契合當(dāng)前數(shù)據(jù)安全熱點的英方軟件表現(xiàn)突出，首日出現(xiàn)接近200%漲幅；其他兩只注冊制新股在較好的新股情緒之下，同樣實現(xiàn)了約20-30%的首日漲幅，打新賺錢效應(yīng)總體較好。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周即期上市新股平均收益為-6.8%，比較當(dāng)期主要大盤指數(shù)均出現(xiàn)不同程度上漲；我們傾向于認(rèn)為，即期上市新股在首日再定價之后走弱，或更多代表當(dāng)前首日定價明顯趨向充分。
?。?）2022年至今上市新股表現(xiàn)：從22年以來上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為4.4%；其中，約有81.7%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于有事件驅(qū)動、以安全信創(chuàng)主題為首的科技板塊；而跌幅居前的則大多集中于此前股價曾有較為充分表現(xiàn)的即期新股及醫(yī)藥消費類新股。
本周申購/詢價：
?。?）本周共有5只滬深新股完成申購待上市。比較來看，待上市新股平均發(fā)行市盈率較上期有所下降，主要系此前交易周單只個股英方軟件發(fā)行市盈率較高帶來的平均市盈率波動所致?？傮w來看，當(dāng)前新股定價逐漸趨向充分，尤其是首日再定價之后；預(yù)計在新股情緒還是保持熱度的前提下，新股活躍還是可期，但一級和二級即期新股收益表現(xiàn)或呈現(xiàn)一定分化。從已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看，平均發(fā)行市盈率為58.8X。
（2）本周共有4只滬深新股開啟申購。比較來看，主板打新穩(wěn)健、建議關(guān)注；而注冊制新股，由于新股做多熱情較高，建議定價合理前提下或可關(guān)注。
?。?）本周共有1只滬深新股開啟詢價。其中，中潤光學(xué)在數(shù)字安防用中大倍及超大倍率變焦鏡頭細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先，建議在定價合理下或可適當(dāng)關(guān)注。
本周股票池（股票池詳見正文）：
（1）本期調(diào)入銳捷網(wǎng)絡(luò)。
（2）短期建議兩方面布局新股可能機(jī)會；一是圍繞業(yè)績快報密集披露及年報季拉開，布局定價相對不充分、但成長或復(fù)蘇預(yù)期得到強(qiáng)化的新股；建議關(guān)注驕成超聲、錫裝股份、鉅泉科技、富創(chuàng)精密、東星醫(yī)療、鼎泰高科、甬矽電子等；二是在情緒保持的前提下，圍繞假期期間出現(xiàn)的熱點事件及即將召開的兩會政策預(yù)期，或可選擇性、階段布局人氣主題新股，包括大安全等。
?。?）以中期投資來看，我們建議關(guān)注中復(fù)神鷹、銘利達(dá)、皓元醫(yī)藥、威高骨科、振華風(fēng)光、帝奧微等個股的可能投資機(jī)會。
風(fēng)險提示：新股歷史波動規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風(fēng)險等。
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