>> 方正證券-城投債發(fā)行審批雙周報(bào)：浙贛渝城投發(fā)債反饋有所改善-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張偉 |
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城投融資政策變化是影響城投債利差走勢(shì)的重要因素。因而對(duì)城投債發(fā)行監(jiān)管政策進(jìn)行跟蹤具有重要意義。我們構(gòu)建了跟蹤城投債一級(jí)發(fā)行的指標(biāo)體系，包括城投債發(fā)行、批文審核及募集資金用途。
一、城投債凈融資：城投債到期壓力環(huán)比有所緩解，發(fā)行量明顯增加，凈融資規(guī)模超千億，但不及去年同期水平
本期（2023年1月9日-2023年1月20日，下同），城投債凈融資規(guī)模1114.9億元億元，環(huán)比增加644.8億元，同比減少616億元。省級(jí)城投債凈融資規(guī)模環(huán)比、同比均有所減少，其余層級(jí)城投債凈融資環(huán)比增幅較大。
多數(shù)省份近兩周城投債發(fā)行增加，浙江、江西、重慶3省市城投債凈融資環(huán)比增加超過(guò)100億元。本期21個(gè)省市城投債發(fā)行量環(huán)比有所增加，其中5個(gè)省市城投債凈融資為負(fù)數(shù)，分別為湖南、甘肅、新疆、上海和貴州。而江西、重慶、四川、云南、陜西、吉林、河北7省市城投債凈融資本期實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率抬升，城投債發(fā)行成本維持高位，取消發(fā)行規(guī)模環(huán)比增加。本期城投債取消發(fā)行規(guī)模為324.3億元。江蘇、山東、河南、浙江4省城投債取消發(fā)行規(guī)模較大，其中江蘇省本期取消發(fā)行規(guī)模增幅最高。
二、城投債注冊(cè)審批：交易所城投債終止審查規(guī)模環(huán)比有所下降，審核通過(guò)率小幅回升
本期交易所審核反饋為“終止審查”的城投債有3只，合計(jì)擬發(fā)行規(guī)模45億元。交易所審核反饋為“已通過(guò)發(fā)審會(huì)”與“注冊(cè)生效”的城投債共78只，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為1276.1億元。交易所城投債審核通過(guò)率為11.8%。其中，私募債擬發(fā)行規(guī)模為1047.1億元，審核通過(guò)率為11.3%。
交易所城投債平均反饋天數(shù)自去年四季度以來(lái)出現(xiàn)趨勢(shì)下降。本期交易所城投債平均反饋天數(shù)為46天，環(huán)比減少4天。2023年1月3日至20日，交易所城投債平均反饋天數(shù)為51天，相較2022年同期，平均反饋天數(shù)增加3天。
交易商協(xié)會(huì)與國(guó)家發(fā)改委城投債審核通過(guò)率進(jìn)一步下降。本期交易商協(xié)會(huì)審核反饋為“完成注冊(cè)”的城投債共42只，擬發(fā)行規(guī)模為521.4億元，審核通過(guò)率為26.2%，環(huán)比下降15.5個(gè)百分點(diǎn)。本期國(guó)家發(fā)改委城投債審核反饋為“已注冊(cè)”的城投債共21只，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為401.9億元，審核通過(guò)率為42%，環(huán)比下降21.3個(gè)百分點(diǎn)。
三、城投債發(fā)行募集資金用途：區(qū)縣級(jí)城投債發(fā)行募集資金用途中“借新還舊”占比環(huán)比、同比均有較大幅度抬升
上海、陜西、云南3省發(fā)行城投債用于“借新還舊”占比環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)50個(gè)百分點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策調(diào)整超預(yù)期，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)超預(yù)期，數(shù)據(jù)提取和處理存在誤差。
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