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12月15日以來，代表性理財產(chǎn)品合成凈值曲線結束了自11月中旬的下跌趨勢，快速回升趨勢持續(xù)至1月5日，1月6日起步入穩(wěn)定期。12月15日-1月5日，中長債、偏債混合、短債理財，合成凈值區(qū)間收益率分別為0.51%、0.36%、0.35%。1月6-17日，中長債、偏債混合、短債理財，合成凈值區(qū)間收益率分別為0.07%、0.04%、0.01%。
　　2023年截至1月20日，新發(fā)銀行理財產(chǎn)品共1674只，募集規(guī)?；蛟?320.7億元，同比下降4%。從投資分類來看，固收和不可投股票固收+新發(fā)產(chǎn)品占比較高。從運作模式來看，封閉式理財產(chǎn)品仍為新發(fā)理財?shù)闹饕愋?，?guī)模占比逐步上升，數(shù)量占比持續(xù)保持在90%左右高位。
　　從估算的存量規(guī)模來看，1月以來銀行理財規(guī)模持續(xù)下降，由1月6日的30.4萬億元，下降至1月13日的30.2萬億元，春節(jié)前最后一周（1月20日當周）下降近2600億元至29.9萬億元。其中，定開型理財產(chǎn)品占比在12月和1月持續(xù)下降，相較于2022年初下降了7個百分點至31%，規(guī)模最不穩(wěn)定。
　　伴隨理財存量規(guī)模的持續(xù)下降，從11月14日開始，銀行理財已經(jīng)連續(xù)十周凈賣出。從月度數(shù)據(jù)來看，銀行理財?shù)膬糍u出規(guī)模在2022年12月達峰，為4905億元，而2023年1月（截至20日）的凈賣出規(guī)模下降至949億元。不過其他資管類機構（部分為理財產(chǎn)品的通道）1月賣出規(guī)模仍在接近1800億元的高位，相對2022年12月的2300多億元僅略有下降，其背后可能體現(xiàn)出理財面臨的贖回壓力并沒有明顯減輕。
　　展望2月，定開型理財產(chǎn)品打開規(guī)模2.32萬億元，相較1月（2.31萬億元）微升。不過2月理財或仍存贖回壓力，主要是因為破凈及業(yè)績不達標定開型理財產(chǎn)品的打開規(guī)模較大。其中業(yè)績不達標的定開型理財產(chǎn)品在2月開放規(guī)模達到高峰4586億元。
　　銀行理財?shù)内H回壓力，或許對債市仍有沖擊，不過很難再出現(xiàn)2022年12月那樣大的調(diào)整幅度。也就是說，2022年12月中旬信用債各品種的利差高點可能也是接下來債市調(diào)整的高位區(qū)間，理財?shù)内H回風險可能更多體現(xiàn)為流動性好的品種（比如銀行資本債）波動變得頻繁。
　　核心假設風險。銀行理財產(chǎn)品過去收益不代表未來，不構成對理財產(chǎn)品的推薦。銀行理財數(shù)據(jù)信息披露不完善，統(tǒng)計存在偏差。后續(xù)監(jiān)管政策變化可能帶來不確定性風險。