>> 國信證券-宏觀經(jīng)濟宏觀周報：春節(jié)前后國內(nèi)疫情未明顯反彈，經(jīng)濟持續(xù)向上修復可期-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 1377KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志,李智能 |
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春節(jié)前后國內(nèi)疫情未明顯反彈，經(jīng)濟持續(xù)向上修復可期。2023年1月中國春節(jié)前后，雖然春運人流較2022年大幅增加，但中國健康問診指數(shù)和疫情搜索指數(shù)一直處于較低水平且非常平穩(wěn)，這表明春節(jié)前后國內(nèi)疫情并未明顯反彈，前期市場普遍擔心的頻繁反復感染狀況沒有發(fā)生。我們推斷，經(jīng)過2022年11、12月的大規(guī)模感染后中國已經(jīng)建立起相對有效的免疫屏障，短期內(nèi)中國疫情將處于穩(wěn)定狀態(tài)，中國經(jīng)濟持續(xù)向上修復可期。
春節(jié)前一周國信高頻宏觀擴散指數(shù)A維持負值，指數(shù)B繼續(xù)回落。從季節(jié)性比較來看，本周指數(shù)B仍處于2016-2022年平均值下方且偏離幅度擴大，這或與2023年春節(jié)在時間上較往年更加靠前有關(guān)。春節(jié)臨近會導致國內(nèi)生產(chǎn)活動減弱，但并不代表國內(nèi)經(jīng)濟景氣回落。從分項來看，本周消費、投資、房地產(chǎn)領域的分項指標普遍出現(xiàn)下降。
截止2023年1月20日，國信高頻宏觀擴散指數(shù)A為-1.0，指數(shù)B錄得105.0，指數(shù)C錄得-4.5%（-0.5pct.）。本周七個分項指標均較上周下行。
周度價格高頻跟蹤:
（1）春節(jié)前一周食品價格繼續(xù)上漲，非食品價格下跌。2023年1月食品、非食品價格環(huán)比或均低于季節(jié)性水平。預計1月CPI食品環(huán)比約為2.5%，CPI非食品環(huán)比約為0.2%，CPI整體環(huán)比約為0.7%，1月CPI同比或繼續(xù)上升至2.1%。
?。?）12月下旬至1月上旬，隨著國內(nèi)感染高峰過去，國內(nèi)減員效應對供給的沖擊逐漸消退，但國內(nèi)需求的回暖在幅度上尚不能有效對沖海外需求的回落，因此國內(nèi)流通領域生產(chǎn)資料價格仍在下降。1月中旬以來，隨著春節(jié)臨近，國內(nèi)生產(chǎn)活躍度明顯下降，但國內(nèi)需求仍處于向上修復進程中，供需變動導致國內(nèi)生產(chǎn)資料價格出現(xiàn)上漲。春節(jié)后隨著國內(nèi)生產(chǎn)供應活動恢復正常，總需求變化方向或?qū)Q定國內(nèi)生產(chǎn)資料價格走勢。預計2023年1月國內(nèi)PPI環(huán)比仍維持負值，PPI同比維持在-0.7%附近。
風險提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟增速下滑。
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