>> 中信證券-面板行業(yè)深度追蹤系列第42期(2022年12月)：22年行業(yè)底部明確，23年靜待需求復(fù)蘇-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 2289KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐濤,胡葉倩雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022年12月面板行業(yè)數(shù)據(jù)更新及結(jié)論
各尺寸價格情況：
小尺寸方面：2022年全年小尺寸面板價格整體呈下降趨勢，6.52”/6.8” LCD面板自21年11月到22年12月價格累計跌幅42.9%/35.7%，22年1-12月累計跌幅38.5%/30.4%，目前價格為2020年4月以來最低水平，12月6.52”/6.56”/6.67”（OLED）/6.8”分別環(huán)比0.0%/-5.3%/0.0%/-5.3%，我們預(yù)計短期價格仍承壓。我們預(yù)計2022年全球/中國智能機出貨分別約12.17/2.84億部，同比-11%/-14%；目前整機庫存仍偏高，終端品牌采購策略謹慎，需求疲軟下智能手機面板仍供大于求。柔性O(shè)LED方面中高端機型發(fā)布帶動柔性O(shè)LED占比增長，但國內(nèi)面板廠商稼動率仍較低，激烈競爭新項目之下價格仍下跌。展望2023年，受益于需求回暖，我們預(yù)計全球/中國智能機出貨分別12.78/2.98億部，同比+5%/+5%，預(yù)計季節(jié)分布將呈“前低后高”態(tài)勢。
中大尺寸方面：2022年全年平板面板價格呈下跌趨勢，累計跌幅為28.77%-46.29%，筆電1-11月價格保持下跌，12月價格持平，累計跌幅為25.83%-39.72%。平板下游需求持續(xù)低迷，但價格跌幅有所收斂。筆電需求端，后疫情時代需求回歸理性，據(jù)群智咨詢統(tǒng)計預(yù)測，2022/2023年全球筆電面板出貨量分別為2.11/2.06億片,同比-26.7%/-2.3%，目前單季出貨體量已回退至疫情前水平。主力品牌及OEM廠商調(diào)降22Q4出貨目標以控制庫存水平；供給端，目前LCD筆電面板廠已處于虧損狀態(tài)，稼動率維持低位。22年末筆電面板已止跌，我們預(yù)計23Q1維持穩(wěn)定，隨著23Q3采購?fù)镜牡絹怼齑娓纳?，面板價格有望向好；長期而言，我們預(yù)計需求趨于穩(wěn)定，廠商轉(zhuǎn)產(chǎn)及新增產(chǎn)線投建增加供給，供需逐漸走向均衡；同時廠商競爭加劇，未來行業(yè)格局或?qū)⒅貥?gòu)。
大尺寸方面：本輪價格下行周期回落較急、跌幅較深，32”/43”/50”/55”/65”價格自21年7月至22年12月累計跌幅為65.17%/62.59%/63.41%/61.84%/60.54%，22年1-12月跌幅為18.42%/24.64%/13.79%/22.32%/36.96%。22年9月達到低點后10月開始小幅上漲，10-11月價格累計漲幅為14.81%/8.33%/8.70%/7.41%/9.43%，12月大尺寸價格持平，目前仍低于上輪周期低點（19Q4）。我們認為主要源于：國際局勢動蕩、全球通脹等因素影響下，終端需求疲軟，品牌大幅調(diào)減采購計劃，據(jù)TrendForce，2022年全球電視出貨量為2.02億臺，同比-3.9%，創(chuàng)下近十年新低。Q4促銷季大幅折扣推動北美TV銷量增長，但國內(nèi)“雙十一”出貨相對平淡，目前行業(yè)庫存水平健康，23Q1傳統(tǒng)淡季，廠商補庫策略謹慎；供給端，成本及庫存壓力之下面板廠商于Q2起大幅調(diào)減稼動率，Q3稼動率已達近十年低位，10~11月小幅提升，但局部地區(qū)疫情反復(fù)、需求回調(diào)下12月中國大陸LCD面板廠平均稼動率環(huán)比-2.5pcts至73.2%。據(jù)群智咨詢測算及預(yù)測，22Q3/22Q4/23Q1全球LCDTV面板供需比（面積基準）為15.2%/7.1%/5.3%，供需趨于平衡。我們預(yù)計23Q1價格維持平穩(wěn)，后續(xù)有望隨需求復(fù)蘇逐步回暖。中長期而言，韓廠退出、中國臺灣廠商轉(zhuǎn)產(chǎn)下，格局向大陸龍頭廠商集中，我們預(yù)計大尺寸面板格局向好趨勢不改，未來價格有望趨于穩(wěn)定，并隨季節(jié)性變化小幅波動。
廠商數(shù)據(jù)：各尺寸面板價格承壓之下，12月中國面板市場的重點公司營收同比持續(xù)下跌，受出貨量上調(diào)影響，友達光電12月營收同比-43.34%，環(huán)比+2.99%；群創(chuàng)光電12月營收同比-39.24%，環(huán)比-0.42%；瀚宇彩晶12月營收同比-40.70%，環(huán)比-14.04%。偏光片公司明基材12月營收同比-16.83%，環(huán)比-2.31%，力特光電12月營收同比-11.74%，環(huán)比-5.74%。顯示驅(qū)動IC公司聯(lián)詠12月營收同比-34.63%，環(huán)比-0.13%；天鈺12月營收同比-24.83%，環(huán)比-1.99%。
主要產(chǎn)品出貨情況：11月TV面板出貨量同比+6%，環(huán)比+2%。11月電視面板出貨量22.5M，在去年同期底基數(shù)下同比+6%，環(huán)比+2%。主要由于：目前幾大面板廠庫存總體趨于健康水平，11月部分面板廠為將庫存提升至健康水平，稼動率小幅回升；Q4促銷季大幅折扣推動下北美TV零售市場“黑五”銷量同比+13%，三星庫存改善顯著，22Q4液晶電視面板采購量有所上調(diào)。11月平板電腦面板同比+19%，監(jiān)視器面板同比-31%，筆記本面板同比-50%。主要緣于：后疫情時代IT需求逐步回歸理性，監(jiān)視器面板/筆電面板出貨維持同比下跌態(tài)勢；蘋果端拉動平板面板需求。
供給側(cè)與需求側(cè)近況更新：12月國內(nèi)疫情短期沖擊，群智咨詢預(yù)測2023年全球TV出貨同比-1%。
供給端，12月國內(nèi)LCD面板廠平均稼動率為73.2%，環(huán)比-2.5pcts，國內(nèi)AMOLED產(chǎn)線12月平均稼動率年內(nèi)59.0%，環(huán)比-4.2pcts。重慶康寧二期（玻璃基板熔爐生產(chǎn)線）項目正式交付，預(yù)計產(chǎn)能3.5億-4億平方英尺/年；杉金張家港項目1號線生產(chǎn)設(shè)備順利搬入，預(yù)計年生產(chǎn)5000萬平方米LCD用偏光片；LGD擬于12月下旬停止運營P7液晶產(chǎn)線，標志韓廠LCDTV產(chǎn)能已退出市場；廣州工廠液晶面板產(chǎn)能預(yù)計減少40%；惠科東莞平板顯示項目二期用地成功摘牌，項目一期、二期園區(qū)整體年產(chǎn)值約26億元；TCL華星t9規(guī)劃月產(chǎn)能18萬張玻璃基板，12月良率超過90%。
需求端，三
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