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福建省經(jīng)濟(jì)財(cái)政處全國(guó)上游，債務(wù)率較低。2021年福建省GDP為48810億元，排全國(guó)第8位；人均GDP較高，為116939元/人，僅次于北京、上海、江蘇，排全國(guó)第4位；一般公共預(yù)算收入為3383億元，排全國(guó)第11位。城投債務(wù)率和政府債務(wù)率分別為380%和298%，從高到低排全國(guó)第18和22位。
　　經(jīng)濟(jì)方面，2021年福州GDP超越泉州排省內(nèi)第1位，兩者GDP均超萬(wàn)億元。寧德2021年GDP增速高達(dá)13.3%，排省內(nèi)第1位，高于全省增速5.3個(gè)百分點(diǎn)，并且兩年平均增速為9.6%，也排省內(nèi)第1。財(cái)政方面，寧德一般公共預(yù)算收入增速為14.7%，為省內(nèi)最高，漳州和泉州一般公共預(yù)算收入增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。債務(wù)方面，龍巖和寧德2021年城投債務(wù)率下降超20個(gè)百分點(diǎn)，其余地級(jí)市均有不同程度上升。
　　綜合經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、債務(wù)來(lái)看，廈門(mén)、福州和泉州相對(duì)較強(qiáng)，寧德、漳州、龍巖和莆田處于中游水平，三明和南平相對(duì)較弱。
　　截至2023年1月20日，福建省城投債余額為4616.6億元，涉及發(fā)行人92家，其中AA+及以上平臺(tái)數(shù)量占比近一半。從區(qū)域分布來(lái)看，泉州、漳州、廈門(mén)、省本級(jí)、福州存量債余額較大，在500億元以上，合計(jì)約占全省存量債余額8成，其余地級(jí)市城投債規(guī)模較小，不足300億元，平臺(tái)數(shù)量介于4-8家。從未來(lái)一年城投債月度到期及行權(quán)節(jié)奏來(lái)看，2023年8月是高峰，到期及行權(quán)規(guī)模為182.3億元
　　從公募城投債平均估值來(lái)看，多數(shù)地級(jí)市在4.0%以下。其中，莆田和三明公募城投債平均估值較高，在5.0%左右，兩市經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力及金融資源均處省內(nèi)下游。南平和寧德次之，為4.0-4.5%，其中南平經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力排省內(nèi)倒數(shù)第1位。其余地級(jí)市平均估值均在4.0%以下，其中福州和廈門(mén)城投債收益率最低。
　　最后我們重點(diǎn)選取了城投存量債規(guī)模較大的省本級(jí)、泉州、漳州、廈門(mén)和福州，分別從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和平臺(tái)概況等方面進(jìn)行詳細(xì)分析。
　　核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)口徑有偏差，城投平臺(tái)信息不全，城投相關(guān)政策超預(yù)期