>> 申萬宏源-2022年四季度基金轉債持倉分析：債基轉債倉位上升，先進制造和周期轉債占比提高-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
大小： |
634KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
朱嵐 |
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此報告為加密報告 |
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截止2022年四季度末，轉債市場（含可交換債）總市值約為9982億元，統(tǒng)計口徑內的基金總凈值為25萬億元，轉債市值與基金總市值的之比約為3.98%。所有基金持有轉債市值約為2893億元，占轉債總市值的28.99%，較上一季下降0.1%。
我們關注的基金類別，按基金類別以市值變化金額排序從大到小依次為二級債基（95.4億元）、偏債混合型（23.7億元）、靈活配置型（2.8億元）、平衡混合型（-1.1億元）、一級債基（-3.2億元）和轉債基金（-24.2億元）。
從倉位變化來看，我們主要關注的幾類基金中，按倉位變化從大到小排序分別為轉債基金（3.66%）、二級債基（2.32%）、一級債基（1.59%）、偏債混合型（1.35%）和平衡混合型（-0.22%），其中轉債基金、偏債混合型、二級債基和一級債基的倉位分別為88.99%、7.34%、13.98%和8.98%。
與前一季度相比，結構上看，債基的轉債倉位結構向兩端偏移，即無轉債的債基和中高轉債倉位的債基的數(shù)量占比均有所增加，債基對轉債配置分化加大。
基金共披露轉債持倉明細共計2675億，占總持有量的92.5%?；鸪钟修D債市值占單券市值較大的轉債有起帆轉債（77.37%）、潔美轉債（67.23%）、金誠轉債（64.89%）、華翔轉債（62.95%）等，單只轉債占單只基金倉位較大的有18中油EB（23.38%）、G三峽EB1（23.06億）、浦發(fā)轉債（22.82%）、中信轉債（17.47%）、淮22轉債（15.92%）等，單只轉債的單筆最大持有市值前5名分別為浦發(fā)轉債（18.93億）、大秦轉債（14.23億）、興業(yè)轉債（13.37億）、蘇銀轉債（10.4億）和18中油EB （9.14億）。
以披露持債明細數(shù)據（存量）為參考，環(huán)比來看，基金持有先進制造、周期和醫(yī)藥轉債的占比增加，持有金融地產占比減少?；鸪钟锌萍肌⑾冗M制造、金融地產、消費、周期和醫(yī)藥醫(yī)療的占比與各風格在期末市場中的實際存量占比的差異分別為-0.79%、-3.64%、3.56%、0.64%、1.18%和-0.95%。各轉債行業(yè)存量持有占比環(huán)比增加前三的行業(yè)為：鋼鐵、汽車和煤炭；后三位為石油石化、有色金屬和銀行。
參考交易所數(shù)據，2022年基金增持轉債共540億面值，僅2、3、12月小幅減持。四季度在債基總凈資產值下降的背景下，二級債基、偏債混合型轉債持有轉債市值逆向增加，反映出固收+資金對2023年一季度轉債權益性收益的偏樂觀期待。
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