>> 招商證券-證券IT行業(yè)點(diǎn)評報告：全面注冊制改革正式啟動，證券IT景氣度進(jìn)一步提升-230201
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
大小： |
284KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉玉萍,孟林 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于全面實行股票發(fā)行注冊制前后相關(guān)行政許可事項過渡期安排的通知》，全面注冊制改革正式啟動，參照此前創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，全面注冊制下買賣方系統(tǒng)改造需求較多，我們預(yù)計全行業(yè)改造空間約15-20億元。繼續(xù)看好證券IT賽道，強(qiáng)烈推薦恒生電子及頂點(diǎn)軟件。
事件：2月1日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于全面實行股票發(fā)行注冊制前后相關(guān)行政許可事項過渡期安排的通知》，同時上交所、深交所相繼發(fā)布相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備安排的通知，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。點(diǎn)評如下：
全面注冊制改革下買賣方系統(tǒng)改造需求較多。參照創(chuàng)業(yè)板注冊制，注冊制本身只影響審核、發(fā)行環(huán)節(jié)，但是，一方面由于企業(yè)的IPO、再融資以及并購重組的條件發(fā)生了變化，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)的風(fēng)控合規(guī)、統(tǒng)一適當(dāng)性平臺、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)運(yùn)營平臺、融資融券、轉(zhuǎn)融通等系統(tǒng)均需針對注冊制改革進(jìn)行適配性改造；另一方面，由于注冊制的施行配套了交易制度的改變（新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅，優(yōu)化盤中臨時停盤制度，新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的、連續(xù)競價階段2%有效申報價格范圍等），導(dǎo)致機(jī)構(gòu)的投資交易管理、估值核算、信息披露與報送、風(fēng)險監(jiān)控等系統(tǒng)也必須進(jìn)行相應(yīng)改造。綜合來看，我們預(yù)計注冊制的落地涉及改造的買賣方系統(tǒng)可能多達(dá)數(shù)十套。
全面注冊制改革預(yù)計將為證券IT全行業(yè)帶來可觀增量。參照我們此前對創(chuàng)業(yè)板注冊制系統(tǒng)改造的估算，同時考慮主板系統(tǒng)改造更為復(fù)雜，我們預(yù)估買賣方系統(tǒng)改造空間全行業(yè)合計有望不低于15億元。鑒于創(chuàng)業(yè)板注冊制已落地，全面注冊制的推廣已經(jīng)有了相當(dāng)一部分技術(shù)、工作儲備，預(yù)計全面注冊制下的系統(tǒng)改造會更為平滑，因此節(jié)奏上，參照創(chuàng)業(yè)板注冊制改造實施周期大約2個月左右，我們預(yù)計全面注冊制改革下系統(tǒng)改造帶來的業(yè)績增量可能于半年報會在相關(guān)公司報表中陸續(xù)體現(xiàn)。
投資建議：繼續(xù)看好證券IT賽道，短期視角下全面注冊制的落地將帶來確定性的可觀增量，中長期視角下資本市場的發(fā)展與改革使得行業(yè)高景氣度維持，頭部公司有望充分受益，強(qiáng)烈推薦龍頭恒生電子及頂點(diǎn)軟件，其它建議關(guān)注金證股份、財富趨勢、贏時勝等。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；下游客戶IT支出下降。
|
|
