>> 招商證券(香港)-宏觀報告：美聯(lián)儲如期放緩加息幅度至25個基點-230202
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
郭圓濤,錢鷺 |
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■美聯(lián)儲上調(diào)政策利率25個基點，符合市場預(yù)期
■近期通脹壓力顯著緩解
■我們預(yù)計若經(jīng)濟陷入衰退，年底前有望降息
新看點：2月1日，美聯(lián)儲FOMC會議決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)25個基點至4.5-4.75%，符合市場預(yù)期。這是自2022年3月以來第二次加息25個基點，此前于去年6月至11月連續(xù)四次加息75個基點，及分別于去年5月和12月兩次加息50個基點。美國股市反應(yīng)強勁，10年期國債收益率跌至3.42%。美聯(lián)儲將繼續(xù)大幅縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模，并表示“恢復(fù)價格穩(wěn)定可能需要在一段時間內(nèi)保持緊縮立場”。
美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲在抗擊通脹方面取得了進展，但進一步加息將是合適的。美聯(lián)儲將在決定未來加息幅度時考慮此前累計加息幅度，并堅定致力于讓通脹回到2%的目標。他表示，最近幾個月通脹下降令人鼓舞，但“目前的高通脹持續(xù)時間越長，通脹上升預(yù)期變得根深蒂固的可能性就越大”。因此，美聯(lián)儲“將需要更多的證據(jù)來確信通脹處于持續(xù)下降的通道上”。此前12月公布的點陣圖顯示，美聯(lián)儲官員預(yù)計聯(lián)邦基金利率將在2023年底達到5.1%，然后在2024年降至4.1%，2025年降至3.1%（9月：2023年：4.6%；2024年：3.9%；2025年：2.9%）。
鮑威爾也表示，高利率和緊縮的金融條件對企業(yè)投資和消費者支出構(gòu)成壓力。美國經(jīng)濟開始出現(xiàn)放緩跡象，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)連續(xù)數(shù)月疲弱。國內(nèi)和出口市場均導(dǎo)致新訂單萎縮和需求疲軟，需提振信心以防止經(jīng)濟陷入衰退。從積極的一面來看，盡管就業(yè)增長和工資增速步伐放緩，勞動力市場仍然緊張，失業(yè)率保持在3.5%，為50年以來的歷史低位。
我們的觀點：此次FOMC會議進一步表明美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向鴿派以反映當前的通脹狀況。自去年6月通脹達到峰值以來，目前已大幅放緩。這也表明他們對當前經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂加劇。展望未來，我們預(yù)計3月將再次加息25個基點，然后利率將穩(wěn)定在4.75%-5%的水平。我們認為，如果經(jīng)濟繼續(xù)放緩，年底前降息是可能的。這樣的利率路徑有助改善股市的流動性，尤其是利好科技/高增長板塊和消費板塊。
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