>> 民生證券-江海股份(002484)2022業(yè)績預(yù)告點評：2022業(yè)績符合預(yù)期，三大核心業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展-230202
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
方競,李萌 |
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事件：1月31日，江海股份發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年實現(xiàn)歸母利潤6.52-6.74億元，比上年同期增長50%-55%，預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為6.18-6.59億元，比上年同期增長50%-60%。
新能源行業(yè)蓄力發(fā)展，業(yè)績同比大幅提高。2022年，受新能源行業(yè)積極影響，單四季度看，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.66-1.88億元，中值1.77億元；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.52-1.93億元，中值1.73億元。公司全年業(yè)績符合預(yù)期，利潤增速較快，業(yè)績變動的主要原因：下游新能源、儲能、電動汽車和智能制造等行業(yè)持續(xù)高景氣需求拉動公司收入增長；鋁電解電容器、薄膜電容器、超級電容器三大業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，支持公司業(yè)績發(fā)展；公司堅持長期研發(fā)高投入，眾多領(lǐng)域產(chǎn)品技術(shù)取得進步，推動效益提升。
鋁電解電容實力穩(wěn)固，持續(xù)擴產(chǎn)增效。公司為鋁電解電容領(lǐng)域全國龍頭，積極布局MLPC、光伏等優(yōu)勢領(lǐng)域，大型鋁電解電容在新能源產(chǎn)業(yè)繁榮趨勢下產(chǎn)能持續(xù)擴張，極大提升了公司的產(chǎn)品收益。展望2023年，預(yù)計隨著原料成本控制以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司在變頻器、車載充電器、固液混合鋁電解電容等應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)擴張，有望迎來新的效益增長點。
薄膜電容持續(xù)發(fā)展，市場開拓符合預(yù)期。公司加緊薄膜電容擴產(chǎn)增效的步伐，隨著基膜等原材料價格下調(diào)，薄膜電容盈利能力有望獲得提升。公司薄膜電容業(yè)務(wù)立足于風(fēng)電等新能源范疇，當(dāng)前下游新能源行業(yè)強勁需求旺盛，薄膜電容技術(shù)穩(wěn)步發(fā)展，市場開拓符合預(yù)期結(jié)果，抓住市場機遇，加大節(jié)奏擴產(chǎn)風(fēng)電、分布式光伏、新能源車等領(lǐng)域，我們預(yù)計公司薄膜電容業(yè)務(wù)將實現(xiàn)放量增長。
超級電容快速發(fā)力，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。公司超級電容相關(guān)產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能電表、風(fēng)電等領(lǐng)域，并已在儲能、油改電、電網(wǎng)調(diào)頻等領(lǐng)域深入拓展，超級電容業(yè)績發(fā)展符合市場預(yù)期。公司超級電容應(yīng)用新場景增多，海外的石油勘探的設(shè)備，服務(wù)器的線下應(yīng)用，包括燃料電池的電芯部分等，超級電容的規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，我們認為超級電容業(yè)務(wù)有望成為新的增長極。
投資建議：我們考慮公司研發(fā)持續(xù)高投入，受益于新能源產(chǎn)業(yè)機遇期，三大業(yè)務(wù)核心協(xié)同發(fā)力，在光伏、儲能等行業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望升級，盈利水平持續(xù)提高，預(yù)計22/23/24實現(xiàn)歸母凈利潤6.65/8.97/12.15億元。對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為33/24/18/倍。我們看好公司新能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)的長期成長空間，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀下行影響，擴產(chǎn)項目建設(shè)不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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