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事件：公司發(fā)布2023年1月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。2023年1月公司新能源汽車產(chǎn)量154,188輛，同比+68.1%，其中新能源乘用車產(chǎn)量152,933輛，同比+67.2%，商用車產(chǎn)量1,255輛，同比+418.6%；1月公司新能源汽車銷量151,341輛，同比+62.4%，其中新能源乘用車銷量150,164輛，同比+61.6%，商用車銷量1,177輛，同比+386.4%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1月銷量表現(xiàn)亮眼，逆勢(shì)增長(zhǎng)。乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)1月乘用車行業(yè)零售銷量同比-34.6%，比亞迪憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品力在行業(yè)下滑背景下逆勢(shì)增長(zhǎng)，增幅達(dá)到61.6%。分品牌來看，1月比亞迪品牌（王朝網(wǎng)&海洋網(wǎng)）實(shí)現(xiàn)銷量14.4萬輛，同比+51%；騰勢(shì)品牌實(shí)現(xiàn)銷量6,439輛，環(huán)比+7.3%，高端品牌銷量穩(wěn)步爬坡。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，插混車型占比提升。1月公司插混車型實(shí)現(xiàn)銷量7.9萬輛，同比+69%，插混車型銷量占比達(dá)52.5%，比去年同期提高3.7pct；純電車型實(shí)現(xiàn)銷量7.1萬輛，同比+46%，EV占比達(dá)47.5%。
　　海外布局卓有成效，出口繼續(xù)貢獻(xiàn)增量。1月比亞迪乘用車出口銷量10409輛，同比+3123%。比亞迪加快泰國、馬來西亞等地出口布局，22年8月，比亞迪聯(lián)合泰國合作伙伴RêVER在曼谷召開品牌發(fā)布會(huì)，宣布正式進(jìn)入泰國乘用車市場(chǎng)；222年12比亞迪正式宣布進(jìn)入馬來西亞乘用車市場(chǎng)，并發(fā)布首款車型BYDATTO 3。公司國際化進(jìn)程加速，海外市場(chǎng)有望打開新增量。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為165億元、307億元、468億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為5.65元、10.55元、16.07元，對(duì)應(yīng)PE分別為53.5倍、28.7倍和18.8倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：高端品牌車型上市進(jìn)程不及預(yù)期；新車型銷量不及預(yù)期；上游原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。