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22年12月冰洗內(nèi)外銷承壓，23年內(nèi)銷展望偏樂觀
　　22年12月冰洗內(nèi)銷數(shù)據(jù)面臨短期回落壓力，疫情影響下，國內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱。而出口在海外經(jīng)銷商庫存差異影響下，冰箱外銷壓力更大。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，其中22年12月冰、洗內(nèi)銷量YOY-8.2%、-12.4%，出口量分別同比-32.2%、-3.5%。22全年來看，冰、洗內(nèi)銷量YOY-3.3%、-8.4%，出口量分別同比-21.6%、-7.1%，出口壓力貫穿全年，內(nèi)銷在下半年緩慢恢復(fù)。2023年我們?nèi)钥春酶鞯氐南M(fèi)政策拉動，地產(chǎn)景氣有望觸底回升，剔除春節(jié)影響，冰洗零售恢復(fù)態(tài)勢積極，我們對2023年內(nèi)銷持謹(jǐn)慎樂觀預(yù)期。而2023年上半年冰洗海外需求或難見回升，但下半年低基數(shù)下壓力或緩解。
　　冰箱：22年12月內(nèi)外銷量同比-8.2%/-32.2%，22年各同比-3.3%/-21.6%
　　22年12月冰箱內(nèi)銷面臨短期回落壓力，疫情影響下，國內(nèi)需求較11月有所轉(zhuǎn)弱，內(nèi)銷YOY-8.2%。而12月出口需求依然不足，且生產(chǎn)、物流也受到影響，海外經(jīng)銷商庫存消化速度較慢，短期來看冰箱出口恢復(fù)難度依然較大，出口YOY-32.2%。2022年全年冰箱總銷量YOY-12.6%，回顧來看出口全年壓力不減，而內(nèi)銷在各地政策呵護(hù)下，在下半年已有明顯回暖跡象。展望2023年雖然食物儲存需求或面臨回落，但我們?nèi)钥春镁G色智能產(chǎn)品的更新?lián)Q代，且地產(chǎn)的回暖有望支撐內(nèi)銷市場，我們對2023年內(nèi)銷持謹(jǐn)慎樂觀預(yù)期。而出口市場在23年上半年壓力仍較大，下半年低基數(shù)下或能實(shí)現(xiàn)恢復(fù)。
　　洗衣機(jī)：22年12月內(nèi)外銷量同比-12.4%/-3.5%，22年各同比-8.4%/-7.1%
　　22年12月洗衣機(jī)內(nèi)銷需求延續(xù)弱化表現(xiàn)，近期地產(chǎn)銷售及竣工數(shù)據(jù)仍未好轉(zhuǎn)，新增需求不足，內(nèi)銷YOY-12.4%。而12月出口量同比小幅下滑，歐美市場通脹壓力仍較大，出口結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，中低端產(chǎn)品出口表現(xiàn)較強(qiáng)，一定程度彌補(bǔ)壓力，出口YOY-3.5%。2022年全年洗衣機(jī)總銷量YOY-7.9%，回顧來看22年下半年洗衣機(jī)出口恢復(fù)態(tài)勢更為積極，但是以中低端產(chǎn)品為主，而內(nèi)銷恢復(fù)較慢，壓力大于冰箱。展望2023年，防疫政策優(yōu)化推動市場恢復(fù)常態(tài)，且地產(chǎn)有望觸底回升，我們認(rèn)為洗衣機(jī)內(nèi)銷市場有望迎來修復(fù)，內(nèi)銷預(yù)期較為樂觀。而出口市場或仍以中低端產(chǎn)品為主，量或恢復(fù)較快。
　　12月冰箱、洗衣機(jī)龍頭占優(yōu)
　　2022年12月冰箱CR3總銷量份額同比+1.4pct，其中海爾份額同比+2.2pct，同期洗衣機(jī)CR2國內(nèi)總銷量份額同比+0.3pct。全年來看，冰箱CR3總銷量份額+1.6pct，其中海爾份額同比+2.3pct。同期洗衣機(jī)CR2國內(nèi)總銷量份額同比+1.7pct，其中海爾份額同比+2.2pct。
　　零售數(shù)據(jù)顯示，23年前5周冰箱、洗衣機(jī)線上零售量承壓
　　結(jié)合奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，23年前5周冰箱、洗衣機(jī)線上累計(jì)零售量均承壓，冰洗量分別同比-7.4%/-12.0%，主要由于春節(jié)錯(cuò)期影響，剔除春節(jié)影響下，前3周國內(nèi)冰洗零售市場已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯恢復(fù)的態(tài)勢，前3周冰箱、洗衣機(jī)線上累計(jì)零售量分別同比+19.3%/+9.2%，對后續(xù)的內(nèi)銷恢復(fù)我們?nèi)员３种?jǐn)慎樂觀態(tài)度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：冰洗行業(yè)景氣度下行；海外經(jīng)濟(jì)衰退加??；原材料價(jià)格不利波動。