>> 華金證券-新股專題：情緒總體穩(wěn)定，更具彈性的事件驅(qū)動力或成為活躍推手-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 1023KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
新股周觀點：1月注冊制新股定價和情緒指標有觸頂跡象，值得警惕；但在情緒面暫未出現(xiàn)明顯拐點向下前提下，新股結(jié)構(gòu)性活躍依舊可期，尤其是其中更具投資彈性的主題事件板塊，或?qū)⒗^續(xù)受到資金關(guān)注
農(nóng)歷新年首周，全面注冊制超預(yù)期落地發(fā)布，主板注冊制箭在弦上。簡單評價對于新股市場的影響，基于2020年創(chuàng)業(yè)板注冊制實施經(jīng)驗，未來可能將有以下幾個變化；一是主板上市數(shù)量將明顯增長，從當(dāng)前每月6-7只新股上市，預(yù)計或逐漸上升至每月約15只左右新股上市；二是主板新股發(fā)行市盈率不再被局限在23X區(qū)間，定價趨于市場化，并使得主板新股破發(fā)不再罕見；三是主板新股上市前五個交易日放開漲跌幅，主板新股交投活躍度面臨上行、二級市場投資機會或增多；當(dāng)然，就整體新股而言，考慮到科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制實施已經(jīng)多年、市場對于注冊制的認知相對完善，且本次全面注冊制改革并未改變此前科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制具體的實操細則，預(yù)計全面注冊制政策落地對于新股市場整體波動影響或相對有限。
而短期，我們傾向于認為，新股市場預(yù)計還是將受到定價周期和情緒周期共同影響，考慮到1月注冊制新股數(shù)據(jù)目前所處的定價和情緒周期高位；一方面在新股情緒暫未出現(xiàn)拐點向下、繼續(xù)保持良好背景下，對于情緒面更為敏感、彈性更大的主題板塊和成長超預(yù)期板塊預(yù)計依舊會受到資金追捧，或有較為活躍表現(xiàn)，新股結(jié)構(gòu)性行情可能依舊可期；但另一方面，定價高位下新股板塊將出現(xiàn)分化，對于估值性價比或需要更為重視，尤其是其中情緒驅(qū)動力明顯減弱的板塊或應(yīng)當(dāng)警惕。至于具體配置方向上，我們延續(xù)此前觀點，建議繼續(xù)循著二條線索布局，一是圍繞業(yè)績快報密集披露及年報季拉開，布局定價相對不充分、但成長或復(fù)蘇預(yù)期得到強化的新股；二是圍繞近期熱點事件及即將召開的兩會政策預(yù)期，選擇性布局主題新股
上周新股表現(xiàn)：
（1）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周共有4只滬深兩市新股網(wǎng)上申購，平均發(fā)行市盈率（未計算裕太微）為24.5X。僅從注冊制新股來看，上周申購新股平均發(fā)行市盈率25.3X，較此前交易周下降；主要原因或系申購新股數(shù)量較少及行業(yè)結(jié)構(gòu)顯著差異所致。
（2）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，主板新股打新依舊穩(wěn)健，賺錢效應(yīng)良好，3只主板新股均實現(xiàn)了較為穩(wěn)定的打新收益；其中，含首日計算，福斯達上市連續(xù)2日漲停、江翰新材上市連續(xù)3日漲停、信達證券上市連續(xù)3日漲停且尚未打開漲停。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周即期上市新股平均收益為8.7%，較此前交易周提升；我們傾向于認為，可能主要系上周市場波動有所加劇，即期新股（主板新股為漲停打開日）定價充分的狀況有所緩解。
?。?）2022年至今上市新股表現(xiàn)：從22年以來上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為4.2%；其中，約有84.7%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于有事件驅(qū)動、以人工智能主題為首的計算機科技板塊；而跌幅居前的則大多集中于此前股價曾有較為充分表現(xiàn)、且情緒驅(qū)動力有所減弱的新股。
本周申購/詢價：
?。?）本周共有6只滬深新股完成申購待上市。比較來看，待上市新股平均發(fā)行市盈率較上期有所下降，或系存在一定的行業(yè)結(jié)構(gòu)因素?？傮w上，由于當(dāng)前情緒面尚可，在部分新股首日再定價尚留有空間的前提下，我們傾向于認為新股二級結(jié)構(gòu)性活躍還是可期。從已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看，平均發(fā)行市盈率為42.1X。
?。?）本周共有6只滬深新股開啟申購。比較來看，主板在注冊制正式落地實施前打新表現(xiàn)或繼續(xù)穩(wěn)健、建議關(guān)注；而注冊制新股，由于當(dāng)前情緒還是相對較好，建議定價合理前提下或可關(guān)注。
（3）本周暫無滬深新股開啟詢價。
本周股票池（股票池詳見正文）：
（1）本期調(diào)入江翰新材。
（2）維持此前的推薦建議，短期繼續(xù)兩方面布局新股可能機會；一是圍繞業(yè)績快報密集披露及年報季拉開，布局定價相對不充分、但成長或復(fù)蘇預(yù)期得到強化的新股；建議關(guān)注富創(chuàng)精密、東星醫(yī)療、鼎泰高科、甬矽電子、有研硅、銳捷網(wǎng)絡(luò)等；二是在情緒保持的前提下，圍繞近期熱點事件及即將召開的兩會政策預(yù)期，或可選擇性、階段布局人氣主題新股。
（3）以中期投資來看，我們建議關(guān)注中復(fù)神鷹、銘利達、驕成超聲、皓元醫(yī)藥、威高骨科、振華風(fēng)光、帝奧微、鉅泉科技等個股的可能投資機會。
風(fēng)險提示：新股歷史波動規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風(fēng)險等
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