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海外經(jīng)濟(jì)：美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息至25BP，維持QT不變，信號(hào)偏鴿。預(yù)計(jì)在3月加息25BP懸念不大，但5月還不能排除加息25BP的的可能，需要等待數(shù)據(jù)確認(rèn)，我們傾向于美聯(lián)儲(chǔ)在一季度后停止加息。歐央行如期加息50BP，3月計(jì)劃再加息50BP，歐元區(qū)超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與出現(xiàn)緩和但需要進(jìn)一步確認(rèn)的通脹數(shù)據(jù)均支持歐央行保持偏鷹立場(chǎng)。歐央行短期比美聯(lián)儲(chǔ)更鷹派。美國(guó)1月新增非農(nóng)就業(yè)51.7萬(wàn)人，大幅超出18.5萬(wàn)人的市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率從3.5%降低至3.4%的低位，是1969年以來(lái)最低水平。非農(nóng)時(shí)薪同比增速4.43%，環(huán)比增速0.30%，均放緩。需要注意的是BLS在年初對(duì)非農(nóng)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑做出調(diào)整，季調(diào)因子也有變化，所以本月數(shù)據(jù)噪音較大，新數(shù)據(jù)與口徑調(diào)整前數(shù)據(jù)的可比性會(huì)受到影響。短期來(lái)看，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)會(huì)減弱投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加快轉(zhuǎn)向的樂(lè)觀情緒，但我們認(rèn)為美國(guó)通脹數(shù)據(jù)在上半年較快回落的趨勢(shì)未發(fā)生根本性變化，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)勞動(dòng)市場(chǎng)的關(guān)注核心在于薪資增速，如果就業(yè)保持強(qiáng)勁而薪資增速保持緩和，那么對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)有利組合，支持我們前期美國(guó)弱衰退的判斷。
　　利率利差：本周美國(guó)10年期國(guó)債收益率收于3.53%，與上周基本持平；10年期TIPS收益率大幅上行，從1月27日的1.19%上行至2月3日的1.31%；倫敦黃金價(jià)格下行至1875美元/盎司，本周下行2.48%。本周美國(guó)10年與1年期利差倒掛繼續(xù)擴(kuò)張至-126BP（12月末縮小至-83BP），中美利差擴(kuò)張至-64BP（上周-55BP左右）。
　　匯率：本周美元指數(shù)震蕩上行收于103，美元對(duì)人民幣即期價(jià)格為6.75，人民幣微幅升值。美元長(zhǎng)期仍處于震蕩下行通道，但是短期市場(chǎng)對(duì)主要央行的鴿派預(yù)期、個(gè)別月份數(shù)據(jù)超預(yù)期的可能、縮表繼續(xù)、美元指數(shù)前期的過(guò)快下跌都是支持小幅反彈的因素。
　　國(guó)內(nèi)資產(chǎn)：本周10年期國(guó)債收益率小幅下行，收于2.8990%，10年期與1年期利差+76BP，本周利差基本維持不變。本周北向資金連續(xù)5日凈買入金額遞減，本周累計(jì)凈買入342億元。
　　國(guó)內(nèi)流動(dòng)性：本周央行公開市場(chǎng)凈投放-10680億元。本周DR007日平均值降至1.8679%，流動(dòng)性合理充裕。
　　總需求高頻：本周百度全國(guó)遷徙指數(shù)和百城交通擁堵延時(shí)指數(shù)好于19年農(nóng)歷同期；飛常準(zhǔn)國(guó)內(nèi)航班執(zhí)行數(shù)春節(jié)后繼續(xù)上升。春運(yùn)累計(jì)至今共28天（1月7日-2月3日）全國(guó)客運(yùn)量恢復(fù)至2019年50.2%的水平。出行數(shù)據(jù)顯示節(jié)后復(fù)工程度較好，有利于生產(chǎn)恢復(fù)。受節(jié)日影響春節(jié)當(dāng)周30大中城市商品房成交套數(shù)均值為190套，成交低迷；乘聯(lián)會(huì)發(fā)布2023年1月新能源乘用車市場(chǎng)預(yù)判，預(yù)估1月乘聯(lián)會(huì)新能源乘用車廠商批發(fā)銷量41萬(wàn)輛，環(huán)比12月約下降45%，同比去年1月基本持平。CCFI繼續(xù)回落，出口仍承壓。
　　消費(fèi)品價(jià)格：節(jié)后一周，豬肉蔬菜水果價(jià)格回落，農(nóng)產(chǎn)品200價(jià)格指數(shù)受節(jié)日因素影響環(huán)比上周下行1.83%。短期通脹無(wú)憂。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)通脹回落不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)銷售持續(xù)低迷