>> 太平洋證券-固定收益周報2023年第4期：債市短期維持平穩(wěn)震蕩態(tài)勢，2月轉(zhuǎn)債組合不變-230204
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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二級市場：利率債小幅上調(diào)，權(quán)益回調(diào)而轉(zhuǎn)債仍上漲
國債期貨小幅上調(diào)，現(xiàn)券收益率普遍下調(diào)，長端下調(diào)幅度更大，城投債收益率普遍下調(diào)，短期限品種下調(diào)幅度更大，產(chǎn)業(yè)債收益率繼續(xù)調(diào)整，信用利差走擴，信用債成交量小幅提高，A股部分板塊有所回調(diào)，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅上漲，個券漲多跌少。
一級市場：利率債供給小幅提升，信用融資環(huán)境一般
利率債供給小幅提升，招投標全場倍數(shù)有所提高，城投債凈融資額小幅降低，產(chǎn)業(yè)債凈融資額小幅提升。
銀行間市場流動性先緊后松，央行本周凈回籠7,200億元
本周銀行間市場流動性先緊后松，央行本周開展8,880億元7天期逆回購操作，累計有16,080億元7天期逆回購到期，本周實現(xiàn)凈回籠7,200億元。
信用利差處低位，轉(zhuǎn)債估值提高
利率債估值處于低位，中美利差有所擴大，各期限品種信用利差下調(diào)，股性標的估值有所提高，債性標的債底保護增強，平均到期收益率有所降低，高價券數(shù)量和占比較上周均增加。
后市展望：債市短期維持平穩(wěn)震蕩態(tài)勢，2月轉(zhuǎn)債組合不變
利率債方面，本周10年期國債收益率圍繞2.9%上下波動?？缭潞筚Y金面由緊轉(zhuǎn)松，后半周央行連續(xù)三日凈回籠，對流動性影響有限，資金流動性保持寬松。周二公布1月PMI數(shù)據(jù)重回擴張區(qū)間，提振市場信心，經(jīng)濟向好趨勢有望延續(xù)，一定程度上壓制債市情緒。本周債市表現(xiàn)受股債蹺蹺板效應(yīng)影響較明顯，近期債市走勢需關(guān)注資金面情況和股市表現(xiàn)，預(yù)計債市短期維持在2.9%附近平穩(wěn)震蕩。轉(zhuǎn)債方面，2月轉(zhuǎn)債推薦組合維持不變。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)不確定性，海外流動性收緊對新興市場的影響。
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