>> 渤海證券-利率債周報：經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，資金面維持寬松-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 550KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
馬麗娜 |
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此報告為加密報告 |
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1、周度資金面觀測：1月30日-2月3日，央行全口徑凈回籠資金7200億元，其中開展7天逆回購8880億元（中標利率2.00%），14天逆回購到期16080億元（中標利率2.15%），3個月央行票據(jù)互換發(fā)行50億元，3個月央行票據(jù)互換到期50億元。截至2月3日，上周短期資金利率多數(shù)下行，資金面邊際寬松。其中，DR007報收1.82%，下行16.30bp；R001報收1.38%，下行33.99bp；R007報收1.91%，下行9.23bp。
2、周度行情回顧：截至2月3日，上周中債國債總財富指數(shù)上行至213.66，上漲0.15%。各期限國債收益率均下行。1年期國債收益率下行至2.15%（下行1.44bp）; 3年期國債收益率下行至2.52%（下行1.35bp）; 5年期國債收益率下行至2.69%（下行3.67bp）; 7年期國債收益率下行至2.86%（下行1.74bp）; 10年期國債收益率下行至2.89%（下行3.88bp）。10年期美國國債收益率下行至3.53%，周內(nèi)最高觸及3.55%。
3、周度債市走勢邏輯：1月30日-2月5日，市場增量信息為：（1）中國1月制造業(yè)PMI為50.1，制造業(yè)景氣度明顯回升；（2）美國1月ADP就業(yè)人數(shù)增10.6萬人，創(chuàng)一年來最差表現(xiàn)，預(yù)期增17.8萬人，前值增23.5萬人；（3）美國1月Markit制造業(yè)PMI為46.9，預(yù)期46.8，前值為46.8；（4）美國1月ISM制造業(yè)PMI為47.4，創(chuàng)2020年5月以來新低，預(yù)期為48，前值為48.4；（5）美聯(lián)儲加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間上調(diào)至4.50%-4.75%，符合預(yù)期；（6）商務(wù)部對外貿(mào)易司司長表示，2023年要更大力度推動外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu)，要穩(wěn)定出口對國民經(jīng)濟的支撐作用；（7）美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增51.7萬人，預(yù)期增18.5萬人，前值增26萬人。
4、本周債市觀點：節(jié)前市場對于經(jīng)濟修復(fù)的預(yù)期較高，但春節(jié)的出行及消費數(shù)據(jù)并未超預(yù)期；制造業(yè)PMI重回榮枯線以上，對債市階段性演繹出利空出盡，導(dǎo)致各期限收益均下行。在寬信用形成初期，市場較為一致預(yù)期資金面難以明顯收緊，導(dǎo)致中短端確定性較強；在經(jīng)濟復(fù)蘇大邏輯沒有改變之下，預(yù)計長端或會呈震蕩偏弱走勢。
風(fēng)險提示：疫情發(fā)展超預(yù)期；經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期；不確定性風(fēng)險等
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