>> 東方證券-小米集團-W(1810.HK)手機市場承壓，持續(xù)投入汽車業(yè)務(wù)-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大小： |
501KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蒯劍,李庭旭 |
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核心觀點
全球智能手機市場承壓。據(jù)IDC統(tǒng)計，2022Q4全球智能手機出貨量為3億部，同比下降18%，全年出貨量為12億部，同比下降11%。其中小米手機Q4全球出貨量為3320萬部，同比下降26%，市占率11%，全年出貨量為1.5億部，同比下降20%，市占率13%，保持全球第三。
電商平臺促銷表現(xiàn)良好。22年12月24日-23年1月31日，小米年貨節(jié)全渠道累計支付金額突破178億元，統(tǒng)計渠道包含小米之家、小米商城、小米有品、京東、天貓、電商直供、拼多多、授權(quán)店、直播、運營商、一商一議等，超過22年雙十一期間的總成績170億元。
持續(xù)投入智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。近日小米汽車申請了穿戴設(shè)備以及穿戴設(shè)備的數(shù)據(jù)處理方法專利，該專利為小米汽車的控制設(shè)備專利，穿戴設(shè)備包括顯示屏、第一藍牙模塊以及處理器。根據(jù)專利摘要，該穿戴設(shè)備能夠在距離車輛較近時，自動顯示用于控制車輛的控件。Q3智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)費用約8億元，環(huán)比增長36%。小米亦莊汽車工廠計劃在2024年上半年正式量產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)能30萬輛。自成立以來小米汽車已申請汽車領(lǐng)域?qū)＠?25項，其中約70項與自動駕駛相關(guān)，今年8月雷軍宣布小米自動駕駛技術(shù)已進入測試階段。據(jù)新浪汽車報道，小米汽車首臺工程車已正式下線。此外，小米宣布造車以來已投資多家汽車芯片、動力電池等相關(guān)領(lǐng)域公司，積累相關(guān)技術(shù)能力。
盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)測公司22-24年每股收益分別為0.03/0.52/0.64元（原22-24年預(yù)測分別為0.04/0.48/0.61元，主要調(diào)整了收入和費用率），根據(jù)可比公司23年24倍PE估值，對應(yīng)目標(biāo)價為14.35港幣（人民幣港幣匯率采用1：1.168），維持買入評級。
風(fēng)險提示
手機銷量不及預(yù)期、用戶APRU惡化、IOT業(yè)務(wù)放緩、假設(shè)條件不及預(yù)期、投資公允價值損益波動風(fēng)險。
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