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春節(jié)后北交所呈現(xiàn)“開(kāi)門紅”，交易面量?jī)r(jià)齊升，市場(chǎng)活躍度有望保持。開(kāi)年后第二個(gè)交易日，1月31日，北交所全市場(chǎng)166只股票悉數(shù)上漲，約六成股票漲幅超過(guò)5%，4股30%漲停。同時(shí)，買盤推動(dòng)交易額急劇放大，成交額達(dá)到23.95億元，比前一個(gè)交易日增加207%。北交所領(lǐng)漲的背后邏輯，其一是多家企業(yè)調(diào)整了上市方案，分別下調(diào)發(fā)行底價(jià)、縮減募資規(guī)模、重新規(guī)劃募資用途等，讓利于二級(jí)市場(chǎng)；其次是北交所整體估值非常低，去年12月平均市盈率18.87倍，北交所估值與滬深兩市相比，是價(jià)值洼地；第三是增量資金，8只北證50指數(shù)基金全部完成募集，未來(lái)將持續(xù)布局北交所。第四是一系列利好政策的陸續(xù)出爐，如混合做市和兩融制度的落地。制度落地后，會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)增量資金的流入，提高資金效率和成交效率，盤活市場(chǎng)流動(dòng)性。若北交所能持續(xù)保持較高的交易活躍度，今年北證指數(shù)將會(huì)有較好表現(xiàn)。
　　北交所上市公司陸續(xù)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，貝特瑞預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超21億。截至2月2日，北交所上市公司中，共有17家發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中10家業(yè)績(jī)預(yù)增，7家預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)可能有所下滑。凈利潤(rùn)預(yù)增的公司中，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)規(guī)模最大的是貝特瑞，凈利潤(rùn)約21億元~25億元，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)45.73%~73.49%，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰離子電池材料，下游鋰電池市場(chǎng)持續(xù)景氣，電池材料市場(chǎng)需求進(jìn)一步提升，產(chǎn)銷兩旺使得公司當(dāng)期業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)增速最快的是利通科技，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約8299.94萬(wàn)元，增長(zhǎng)175.37%，主營(yíng)業(yè)務(wù)為科技工業(yè)軟管；凈利潤(rùn)表現(xiàn)較差的是凱華材料，凈利潤(rùn)約1786.13萬(wàn)元~1967.92萬(wàn)元，下降11.30%~2.27%，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電子元器件封裝材料。
　　兩融及混合交易制度落地在即，1月北交所整體估值水平略有回升。受農(nóng)歷新年假期影響，1月交易日較少，北交所整體交易活躍度有所下滑。1月北交所日均成交金額約5.15億元，整體日均換手率約在0.50%左右，均較12月有所下滑。截至1月31日，北交所上市公司市盈率約為20，略有回升，整體估值水平呈現(xiàn)出平穩(wěn)、區(qū)間波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。1月初，多家券商申請(qǐng)開(kāi)通兩融業(yè)務(wù)權(quán)限，并審核通過(guò)，并將持續(xù)做好兩融業(yè)務(wù)適當(dāng)性管理、推進(jìn)業(yè)務(wù)普及和推廣。1月19日，北交所發(fā)布《做市細(xì)則》和《做市指引》，在競(jìng)價(jià)交易的基礎(chǔ)上引入了做市商實(shí)行混合交易制度，此舉將有助于引入增量資金，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。在直聯(lián)審核、融資融券等制度不斷優(yōu)化落地，上市公司擴(kuò)容提速的背景下，市場(chǎng)對(duì)北交所的關(guān)注度將只增不減，投資熱情將日漸增長(zhǎng)，因此我們預(yù)計(jì)今年北交所關(guān)注熱度、交易活躍度將穩(wěn)步向好。
　　投資建議：長(zhǎng)期仍建議關(guān)注：①政策支持的專精特新，專注于細(xì)分賽道龍頭優(yōu)質(zhì)中小公司；②長(zhǎng)周期戰(zhàn)略下的高景氣度賽道，如雙碳、半導(dǎo)體、高端制造等，關(guān)注其上下游產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持力度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)迭代較快的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。