>> 中信證券-晨會-230209
| 上傳日期： |
2023/2/9 |
大小： |
658KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,楊帆,盛夏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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共同富裕系列報告之十七—前景廣闊，時機未到——中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)展望
政策研究｜中國老齡化加速為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)帶來巨大潛力，但人口代際差異驅使市場節(jié)奏分化，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)正處在黃金時代的黎明。積極應對老齡化上升為國家戰(zhàn)略，養(yǎng)老政策重心在于整體產(chǎn)業(yè)補短板，與代際轉換趨勢不完全契合，產(chǎn)業(yè)發(fā)展節(jié)奏需分門別類仔細判斷。具體來看，中國養(yǎng)老金體系日趨完善，養(yǎng)老金融市場大有可為；養(yǎng)老服務和老年用品市場時機未到，核心堵點是當前“50后”消費能力不足。需觀察人口形勢和政策方向，預計養(yǎng)老金融先行爆發(fā)，養(yǎng)老服務與用品將逐步完善。
債市啟明系列—無需擔憂“流動性摩擦”下的緊資金
固定收益｜近期長債利率震蕩走強而資金面收緊，春節(jié)后逆回購資金回籠與M0回流銀行體系速度差引起的“流動性摩擦”或是資金利率抬升的原因之一。歷史上寬貨幣階段流動性摩擦持續(xù)時間不會太長，而結束時往往伴隨寬貨幣工具發(fā)力。往后看，資金利率已回升至政策利率附近，后續(xù)進一步上行的可能性較低；穩(wěn)增長、降成本目標下預計央行將有意維持寬貨幣取向，而長債利率在當前點位的配置價值凸顯。
產(chǎn)業(yè)策略自動駕駛產(chǎn)業(yè)研究系列—行業(yè)新階段，激光雷達當前的三個預期差
產(chǎn)業(yè)策略｜我們認為，車載激光雷達發(fā)展已進入新階段，投資邏輯和關注點從過去的“技術領先”主導轉向當前的“量產(chǎn)交付能力和規(guī)?！敝鲗?。行業(yè)當前存在三個預期差：1）景氣度上，2022年全球激光雷達出貨整體不及預期，我們認為未來兩年高速成長的確定性較高，預計2023和2024年全球出貨量增速有望分別達300%和100%。2）技術上，此前格局較為混亂，但我們認為目前技術路線已開始收斂。我們判斷，主雷達將以905nm路線為主，“ Vcsel+一維轉鏡+SiPM”和“EEL+MEMS+SiPM”短期仍將齊頭并進，補盲雷達中“Vcsel+Flash +SPAD”已基本成為主流選擇。3）情緒上，此前美股上市公司股價表現(xiàn)普遍承壓，預期處于低位，而隨著近期禾賽科技啟動美股IPO計劃，我們認為板塊關注度將提升，情緒和估值有望得到修復。
生物股份（600201.SH）重大事項點評—大股東參與定增彰顯信心，mRNA布局加速
農(nóng)林牧漁｜公司核心疫苗份額穩(wěn)固，產(chǎn)品、組織架構優(yōu)化，主業(yè)基本面持續(xù)改善。此次公司大股東參與定增為公司長期穩(wěn)定發(fā)展增添信心，mRNA疫苗布局有望加速，后續(xù)重磅產(chǎn)品研發(fā)料將穩(wěn)步推進。考慮到豬價下跌超預期以及2022年年底費用計提等影響，我們下調公司2022-2024年EPS預測至0.19/0.35/0.43元（前預測值0.28/0.45/0.59元），結合可比公司普萊柯2023年估值39倍PE，給予公司2023年39倍PE估值，目標價14元，維持“買入”評級
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