>> 華金證券-新股覆蓋研究：納睿雷達(688522)-230210
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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| 531KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
下周三（2月15日）有一家科創(chuàng)板上市公司“納睿雷達”詢價。
納睿雷達（688522.SH）：公司是一家提供全極化有源相控陣雷達系統(tǒng)解決方案的高新技術企業(yè)，目前所生產(chǎn)的產(chǎn)品主要為X波段雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達及配套的軟硬件產(chǎn)品，主要應用于氣象探測領域。公司2019-2021年分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.05億元/1.31億元/1.83億元，YOY依次為10852.57%/25.09%/39.41%,三年營業(yè)收入的年復合增速475.90%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.71億元/0.67億元/0.97億元，YOY依次為2417.26%/-6.17%/45.09%，三年歸母凈利潤的年復合增速224.81%。最新報告期，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.10億元，同比增長14.74%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.05億元，同比增長9.13%。公司預計2023年一季度歸屬于母公司股東的凈利潤794~1,125萬元，同比增長10%~56%。
投資亮點：1、公司是國內氣象探測用有源相控陣雷達領先廠商；有望受益于有源相控陣雷達應用滲透率的逐漸提升。通過中國政府采購網(wǎng)以“相控陣天氣雷達”為關鍵詞檢索采購公告信息，公司的X波段雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達，在2018-2021年度國內同類型產(chǎn)品中的累計中標數(shù)量排名第一;且公司在粵港澳大灣區(qū)組建了國內首個超高時空分辨率的X波段雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達天氣觀測網(wǎng)，在國內X波段雙極化有源相控陣雷達領域處于領先地位。相控陣雷達采用電掃模式，具有掃描速度快、可靠性強、預警能力強、全壽命周期成本低等特點，在觀測的精細度及質量上具備一定的優(yōu)勢，可以與目前新一代天氣雷達布網(wǎng)所用多普勒機械雷達進行優(yōu)勢互補，構成高低分辨率、遠近距離探測結合的新型天氣雷達網(wǎng)，公司有望受益于其應用滲透率的持續(xù)提升。2、公司核心研發(fā)團隊具備較好的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，有望帶領公司保持技術領先。公司董事長XIAOJUNBAO（包曉軍）曾任美國大型國防合約商雷神公司工程師、AMD工程師，現(xiàn)為中國氣象局氣象探測中心特聘專家、科學技術委員會委員，副總經(jīng)理劉遠曦曾任AMD高級硬件設計工程師，副總經(jīng)理LINLI（李琳）為加拿大蒙特利爾大學微波工程博士，核心團隊均具備較好的技術或產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，有望帶領公司在技術研發(fā)上保持較好優(yōu)勢。
同行業(yè)上市公司對比：公司主營產(chǎn)品為X波段雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達及配套的軟硬件產(chǎn)品；根據(jù)主營產(chǎn)品的相似性，選取四創(chuàng)電子、國睿科技、雷科防務、海蘭信作為可比上市公司。根據(jù)上述可比公司來看，2021年同業(yè)平均收入規(guī)模為22.75億元、PE-TTM（剔除異常值/算術平均）為37.55X，銷售毛利率為29.60%；相較而言，公司收入規(guī)模低于行業(yè)平均，但毛利率水平高于行業(yè)平均。
風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風險在正文內容中展示等
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