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市場(chǎng)行情：本周（2023/2/6-2023/2/10）A股SW商貿(mào)零售、美容護(hù)理、社服板塊表現(xiàn)均強(qiáng)于大盤，其中SW社會(huì)服務(wù)行業(yè)上漲1.55%，商貿(mào)零售行業(yè)上漲0.41%，美容護(hù)理行業(yè)上漲0.24%。細(xì)分板塊中，酒店餐飲（6.44%）、專業(yè)連鎖（2.42%）、專業(yè)服務(wù)（1.40%）、化妝品（0.98%）領(lǐng)漲。港股申萬行業(yè)各細(xì)分板塊中，酒店餐飲、旅游及景區(qū)、一般零售漲幅位列前三，分別為-0.56%、-1.20%、-1.72%。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)：春運(yùn)：春運(yùn)期間（1.7-2.9）全國客運(yùn)量約13.5億人次，同比去年春節(jié)同期增長95.0%，較21年同期的2YCAGR為39.9%。免稅：近一周（02/04-02/10）海口美蘭國際機(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量約8.11萬人次，環(huán)比下降5.1%；三亞鳳凰國際機(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量約7.69萬人次，環(huán)比下降6.3%，?？凇⑷齺唭傻貦C(jī)場(chǎng)周度日均吞吐量均本周均下降，春節(jié)假期過后海南來島客流略有下降。珠寶：2023年1月，阿里平臺(tái)珠寶銷售額為49.58億元，同比-6.3%。銷售額排名前三的品牌分別是周大福、周生生和菜百。
　　海外觀察：歐萊雅：2022年，公司實(shí)現(xiàn)收入382.6億歐元，同比+18.5%，有機(jī)增速為+10.9%；歸母凈利潤57.1億歐元，同比+24.1%。百勝中國：2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入95.7億美元，同比-3%，凈利潤4.42億美元，同比-55%。門店總體規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張，截至21年年底，公司門店總數(shù)達(dá)到1.29萬家，凈新增1159家門店。
　　投資建議：近期酒店板塊上市公司表現(xiàn)活躍，主要系春節(jié)旺季持續(xù)，酒店提價(jià)效應(yīng)明顯。2023年春節(jié)是被疫情壓制了三年的出行需求迎來的第一個(gè)釋放期，國內(nèi)旺盛的旅游住宿需求表現(xiàn)超預(yù)期。與疫情前有所不同的是，今年長途游與周邊游、返鄉(xiāng)游與度假游呈現(xiàn)“兩開花”趨勢(shì)，根據(jù)攜程的數(shù)據(jù)，春節(jié)期間跨境機(jī)票、酒店訂單量同比增長均超4倍，但跨省游酒店占比近七成并且超疫情前、國內(nèi)景區(qū)門票預(yù)訂量同比增長3.2倍。需求端全面旺盛催化了酒店行業(yè)提價(jià)效應(yīng)持續(xù)，酒店行業(yè)ADR超越疫情前趨勢(shì)明確，但從長期看主要依靠產(chǎn)品迭代和品牌升級(jí)帶動(dòng)ADR上升，目前國內(nèi)頭部酒店集團(tuán)均持續(xù)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品尤其是拳頭產(chǎn)品迭代更新，并且通過并購+孵化擴(kuò)充中端以上品牌矩陣，降低ADR較低的經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品在公司整體產(chǎn)品組合中的占比，看好龍頭酒店依靠自身資本和管理優(yōu)勢(shì)在疫情后消費(fèi)復(fù)蘇和升級(jí)的浪潮中擴(kuò)充品牌矩陣、獲取優(yōu)質(zhì)物業(yè)的能力，建議關(guān)注君亭酒店、錦江酒店、華住集團(tuán)、首旅酒店。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊影響仍然存在；消費(fèi)信心和能力恢復(fù)節(jié)奏低于預(yù)期；相關(guān)公司短期業(yè)績可能低于預(yù)期等。