>> 太平洋證券-固定收益周報2023年第5期：債市需關(guān)注資金面和股市表現(xiàn)，2月轉(zhuǎn)債組合不變-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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二級市場：利率債小幅上調(diào)，權(quán)益、轉(zhuǎn)債均下跌
國債期貨小幅上調(diào)，現(xiàn)券收益率普遍上調(diào)，短端上調(diào)幅度更大，城投債和產(chǎn)業(yè)債收益率普遍下調(diào)，城投債利差收窄，產(chǎn)業(yè)債利差走擴(kuò)，信用債成交量變化不大，A股縮量下跌，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅下跌，個券漲跌各半。
一級市場：利率債供給小幅降低，信用融資環(huán)境改善
利率債供給小幅降低，招投標(biāo)全場倍數(shù)有所提高，城投債凈融資額小幅提升，產(chǎn)業(yè)債凈融資額轉(zhuǎn)負(fù)為正，本周6只轉(zhuǎn)債上市，天23轉(zhuǎn)債發(fā)行，建議積極關(guān)注。
銀行間市場流動性由緊轉(zhuǎn)松，央行本周凈投放6,020億元
本周銀行間市場流動性由緊轉(zhuǎn)松，央行本周開展18,400億元7天期逆回購操作，累計有12,380億元7天期逆回購到期，本周實現(xiàn)凈投放6,020億元。
信用利差處低位，轉(zhuǎn)債估值降低
利率債估值處于低位，中美利差有所擴(kuò)大，各期限品種信用利差下調(diào)，股性標(biāo)的估值有所降低，債性標(biāo)的債底保護(hù)增強(qiáng)，平均到期收益率有所提高，高價券數(shù)量較上周增加。
后市展望：債市需關(guān)注資金面和股市表現(xiàn)，2月轉(zhuǎn)債組合不變
利率債方面，本周10年期國債收益率圍繞2.9%上下波動。近期資金面偏緊主要受到季節(jié)性擾動，后半周央行連續(xù)三日凈投放，資金面由緊轉(zhuǎn)松。疫情影響逐步消退，經(jīng)濟(jì)基本面將持續(xù)改善。周五公布1月金融數(shù)據(jù)，信貸實現(xiàn)“開門紅”，市場普遍已經(jīng)提前形成預(yù)期，故對債市影響有限。近期債市走勢仍需關(guān)注資金面情況和股市表現(xiàn)，短期資金面不穩(wěn)定可能還會持續(xù)，需關(guān)注下周三3000億元MLF到期續(xù)做情況。轉(zhuǎn)債方面，2月轉(zhuǎn)債推薦組合維持不變。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不確定性，海外流動性收緊對新興市場的影響
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