>> 申萬宏源-精鍛轉(zhuǎn)債(123174)投資價值分析-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 690KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱嵐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
結(jié)論或投資分析意見：以當前市場估值水平，精鍛轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
原因及邏輯：
1、票面利率較低，補償利息高、純債價值較低，按6.78%的貼現(xiàn)率計算，則純債部分價值為81.72元。
2、精鍛轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對A股總股本的攤薄壓力為15.54%，對流通股本的攤薄壓力為16.14%，對流通股本的攤薄壓力高。
3、精鍛科技目前的年化波動率約為44.42%，長期240日年化歷史波動率位于39.28%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動性較低。20日年化波動率為19.3%，低于歷史平均水平（37.73%）。
4、當精鍛科技的股價為13.2元時，轉(zhuǎn)換價值為100.84元，對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格在126.06元～127.13元，當精鍛科技的股價在11元至15元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場合理定位約在117.3元～135.74元之間。
5、以當前市場估值水平，精鍛轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。
6、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為27%時，每股配售收益約為0.56元，以13.2元的股價成本參與配售，綜合配售收益為3.67%，配售收益高。
7、粗略估計剩余可申購額為1.4億元至4.4億元。申購資金范圍為10.2萬億至11.0萬億之間。中簽率范圍估計為0.0013%至0.0043%。當精鍛轉(zhuǎn)債總名義申購資金為10.6萬億元且剩余可申購金額為2.9億元時，中簽率為0.0027%，當首日漲幅為27%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為7.4元。
8、風險提示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預(yù)測。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生重大變化時可能失效。毛利率下降的風險、重要原材料價格波動的風險、貿(mào)易政策變化的風險、募投項目收益不達預(yù)期的風險。
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