>> 中信證券-晨會-230214
| 上傳日期： |
2023/2/14 |
大小： |
1186KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
崔嶸，王兆宇，徐濤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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▍國別產業(yè)研究系列專題之三—尋找我國產業(yè)鏈韌性提升的方向
宏觀經濟｜我們以商品貿易切入考察我國產業(yè)鏈韌性的提升方向，建議關注268種（HS6級）韌性有待提升的產品。在資源品方面，建議通過分散進口來源與提升保供能力相結合保障資源安全，高技術產品中應當重點關注醫(yī)藥和軍工行業(yè)。整體來看，除半導體以外，交換芯片、軟件及網絡安全、導彈芯片、鋰電池原材料及部分創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械等領域的產業(yè)鏈韌性提升空間最大。
▍ 2022年股指期貨市場盤點與展望—潮平海闊，發(fā)展當時
量化與配置｜發(fā)展格局上，2022年以來，《期貨和衍生品法》的頒布完善A股衍生品市場發(fā)展法律基礎，中證1000股指期貨及多只場內期權的上市進一步完善了多層次對沖工具體系，但當前衍生工具相對基礎資產規(guī)模仍有極大提升空間。市場規(guī)模及運行上，期指市場持倉量穩(wěn)步提升，成交量保持穩(wěn)定;日均貼水收窄，部分合約由貼水轉升水，結合持倉量的變動來看，反映在市場底部或現貨端超額收益承壓的環(huán)境下，市場套保需求有所下降。對沖環(huán)境上，現貨端超額收益承壓，對沖產品需求下降。展望2023年，政策及制度環(huán)境有利市場規(guī)模和參與者范圍進一步提升；市場行情回暖將改善超額收益獲取，對沖產品將重獲吸引力，對沖需求和對沖成本將回歸常態(tài)。
▍電子行業(yè)消費電子專題—行業(yè)底部明確，看好消費電子拐點向上
電子｜消費電子目前景氣底部明確，需求端看好2023~24年“L”型回暖，供給端庫存正逐步去化，且部分公司22Q4計提減值釋放風險，供需兩側有望共振推動行業(yè)拐點向上，看好復蘇預期下的行業(yè)性投資機會，建議布局整條產業(yè)鏈。
▍汽車行業(yè)電動重卡專題—電動重卡方興未艾，加速滲透奇點已至
汽車｜國內電動重卡行業(yè)方興未艾，2022年累計滲透率約5%。電動重卡有著低排放、環(huán)保、可大幅降低使用成本等優(yōu)勢，重卡新能源化是雙碳戰(zhàn)略及環(huán)保政策下的必然趨勢。在特斯拉作為行業(yè)龍頭的標桿效應下，以及三電新技術的進一步發(fā)展疊加充換電基礎設施的進一步完善，電動重卡加速滲透的奇點已至，在未來3年有望快速提升。我們預計2025年電動重卡的銷量可達19萬輛，滲透率約16%。
▍農林牧漁行業(yè)重大事項點評—夯實糧食安全根基，加快生物育種產業(yè)化步伐
農林牧漁｜“二十大”后的首個中央“一號文件”發(fā)布。這將是2023年和未來相當一段時間我國農業(yè)政策的重要風向標，將對農業(yè)產業(yè)、板塊及上市公司產生重大政策影響?！耙惶栁募睂⒗^續(xù)為種業(yè)和糧食種植板塊提供強有力的政策支持，并提升生物育種產業(yè)化落地的政策確定性。相關標的也將直接受益于后續(xù)政策的落實。種業(yè)和生物育種方面，建議重點關注生物育種產業(yè)化機會，把握政策紅利窗口期。重點推薦具備生物育種產業(yè)化顯著領先優(yōu)勢的大北農、雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。糧食種植方面，建議關注優(yōu)質糧食種植企業(yè)的業(yè)績景氣度延續(xù)和種植面積空間的打開。推薦主營稻麥種植的優(yōu)質標的蘇墾農發(fā)。
▍東方時尚（603377.SH）投資價值分析報告—主業(yè)有望強勁復蘇，VR&通航助力成長
社會服務｜東方時尚是中國駕培行業(yè)龍頭，2020-22年公司在局部疫情擾動下，業(yè)績出現波動，伴隨全國疫情管控放松，我們看好公司傳統(tǒng)駕培主業(yè)迎來復蘇。同時，過去3年公司積極布局智能駕培和航空培訓領域，1）伴隨政策驅動下的駕培行業(yè)智能化推進，智能駕培行業(yè)滲透率有望加速提升。公司作為行業(yè)龍頭具備先發(fā)&供應鏈&數據優(yōu)勢，有望充分受益；2）航空培訓行業(yè)成長穩(wěn)健，公司目前已成為行業(yè)領先企業(yè)之一，但市占率仍較低，伴隨未來硬件配套進一步完善，有望持續(xù)提升份額。綜合來看，我們看好公司短期業(yè)績的復蘇，以及智能駕培&航空培訓業(yè)務的長期成長性，首次覆蓋給予“買入”評級。
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