>> 渤海證券-大類資產(chǎn)配置周報：供給收縮抬升油價，美元強勢壓制金價-230214
| 上傳日期： |
2023/2/16 |
大?。?/td>
| 950KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
宋亦威,嚴佩佩,張佳佳 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
海外方面，地緣政治而言，俄稱準備好與烏進行“無條件”談判，烏拒絕與俄“無條件”談判。當?shù)貢r間2月11日，俄羅斯外交部副部長維爾希寧表示，俄羅斯準備好在烏克蘭不預設條件，以及考慮到當前現(xiàn)實的情況下進行談判。不過，烏克蘭對此并沒有積極回應，并宣稱只有烏克蘭的勝利才能結束“歐洲戰(zhàn)爭”。經(jīng)濟環(huán)境而言，美聯(lián)儲官員表態(tài)偏鷹，流動性緊縮預期升溫。美聯(lián)儲主席鮑威爾在2月8日的公開講話中表示，如果就業(yè)市場持續(xù)強勁或通脹走高，將很可能采取更多措施，使加息幅度超過市場的預期。CME當前數(shù)據(jù)顯示，市場預期美聯(lián)儲在3月和5月各加息25BP，之后停止加息，終點利率在5.00%-5.25%區(qū)間。
國內方面，社融增速持續(xù)回落，信貸如期開門紅。2月10日，央行發(fā)布2023年1月金融數(shù)據(jù)。社融增量5.98萬億元，比去年同期少增1959億元；社融存量同比增長9.4%（前值9.6%）。1月新增人民幣貸款4.90萬億元，高于歷史同期水平。結構上則延續(xù)“企業(yè)中長貸強，居民中長貸弱”的特征。
股市方面，美歐股市全線下跌，A股市場小幅調整。美國強勁的就業(yè)市場和美聯(lián)儲官員鷹派表態(tài)，抬升流動性邊際緊縮預期，美股三大股指全線調整，截至2月10日當周，道瓊斯工業(yè)指數(shù)微跌0.17%，納斯達克指數(shù)下跌2.41%，標普500指數(shù)下跌1.11%；歐洲市場跟跌，其中法國CAC40指數(shù)下跌1.44%，德國DAX指數(shù)下跌1.09%；亞洲主要股票市場指數(shù)漲少跌多，其中A股市場出現(xiàn)調整。具體而言，截至2月10日當周，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.59%，韓國綜合指數(shù)下跌0.43%；恒生指數(shù)下跌2.17%；1月30日，上證綜指微跌0.08%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.35%。
債市方面，美債利率大幅上行，國債利率小幅上行。美債而言，受美聯(lián)儲緊縮預期升溫影響，上周美債利率大幅上行，截至2月10日當周，10年期美債收益率上行21BP報收于3.74%，2年期美債收益率上行20BP報收于4.50%，二者持續(xù)倒掛。國債而言，2月10當周，10年期國債收益率上行0.60BP報收于2.90%，1年期國債收益率小幅上行1.78BP報收于2.17%。
大宗商品方面，原油大幅反彈，黃金延續(xù)弱勢。原油而言，需求預期復蘇疊加供應收縮，使得上周原油價格大幅反彈。黃金而言，美聯(lián)儲緊縮預期升溫提振美元指數(shù)，上周COMEX金價延續(xù)弱勢，但較此前一周跌幅收窄。
資產(chǎn)配置建議，A股市場而言，市場短期仍處于政策、經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及業(yè)績的真空期，但借助金融數(shù)據(jù)等對基本面的驗證，疊加市場調整后成交量的萎縮，指數(shù)有望重回此前的上漲趨勢。原油而言，供給端對油價的沖擊短期已被市場逐步消化，需求預期復蘇將主導油價短期走勢，預計短期油價震蕩偏強。黃金而言，美國強勁的就業(yè)市場和超預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期支撐美元指數(shù)，從而壓制黃金表現(xiàn)，預計金價短期震蕩偏空。
風險提示：地緣政治沖突加劇，全球疫情超預期發(fā)展，全球經(jīng)濟下行超預期，通脹下行不及預期，政策推進不及預期，全球流動性緊縮超預期。
|
|
