>> 中信證券-晨會-230217
| 上傳日期： |
2023/2/17 |
大小： |
1296KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,徐濤,朱奕彰 |
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醫(yī)療健康行業(yè)中醫(yī)藥子行業(yè)點評—創(chuàng)新中醫(yī)藥注冊審批持續(xù)提速
醫(yī)療健康｜2023年2月10日，國家藥監(jiān)局發(fā)布《中藥注冊管理專門規(guī)定》（以下簡稱《專門規(guī)定》），自2023年7月1日施行?！秾ｉT規(guī)定》的實施有望進一步推動中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展，激發(fā)中藥新藥研制的活力。同時受益于政策扶持和消費升級，整體中醫(yī)藥行業(yè)需求仍持續(xù)向好。建議從六大維度去選擇標的：1）中藥創(chuàng)新藥增量邏輯：康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、天士力等；2）主營產(chǎn)品具備定價權(quán)、疊加漲價邏輯的太極集團、達仁堂、羚銳制藥、昆藥集團等；3）業(yè)績增長的持續(xù)性與估值相匹配：受益于配方顆粒新國標改革后放量的華潤三九、中國中藥（H）、紅日藥業(yè)等；4）中藥老字號，產(chǎn)品品牌壁壘高的龍頭企業(yè)，例如云南白藥、片仔癀等；5）管理層改善邏輯：建議關(guān)注同仁堂、廣譽遠等；6）中醫(yī)服務(wù)提供商：建議關(guān)注固生堂（新中醫(yī)診療龍頭），浙江震元（OMO模式全國布局持續(xù)推進）。
存儲行業(yè)深度追蹤系列第1期（2023年1月）—需求疲軟庫存高企，價格仍跌幅度有望收窄
電子｜主流存儲價格1月均延續(xù)下跌態(tài)勢，跌幅環(huán)比有所收窄，目前部分存儲顆粒價格接近廠商現(xiàn)金成本，已近周期底部。需求端看好23H2至24年下游需求回暖趨勢，供給端部分廠商調(diào)降投片量或產(chǎn)能提升預(yù)期，我們認為23Q2后庫存有望顯著調(diào)降。展望未來，我們預(yù)計23H1存儲價格有望止跌企穩(wěn)，23H2行業(yè)景氣有望底部復(fù)蘇，板塊估值目前位于歷史低位。我們看好復(fù)蘇預(yù)期下的行業(yè)性投資機會，建議關(guān)注1）庫存拐點、估值低位、需求復(fù)蘇有望帶來業(yè)績彈性同時具有新品成長邏輯的IC設(shè)計公司，如兆易創(chuàng)新、普冉股份、東芯股份、恒爍半導(dǎo)體；2）復(fù)蘇預(yù)期疊加新一輪信創(chuàng)利好的存儲模組廠商：江波龍等；3）DDR5在服務(wù)器端商用帶來成長動能的瀾起科技、聚辰股份等。
債市啟明系列20230217—如何看待背離的金融數(shù)據(jù)
固定收益｜2月10日，央行發(fā)布2023年1月金融數(shù)據(jù)，信貸“開門紅”如期而至，但社融同比少增1959億元，社融同比增速較12月繼續(xù)下滑；M2同比增速再創(chuàng)近年新高，與社融同比增速走勢背離，二者剪刀差進一步擴大。我們認為背離的數(shù)據(jù)反映出融資需求和經(jīng)濟修復(fù)依然存在結(jié)構(gòu)性的壓力。綜合來看，數(shù)據(jù)本身不構(gòu)成利率上行的驅(qū)動力，而反映出的問題則指向貨幣政策持續(xù)支持，在更強的信號出現(xiàn)前，伴隨資金面緩和，利率可能有所修復(fù)。
泰和新材（002254.SZ）投資價值分析報告—芳綸龍頭，邁向高質(zhì)量發(fā)展新征程
能源化工｜公司是國內(nèi)芳綸龍頭企業(yè)，降本增效助推高質(zhì)量發(fā)展，國產(chǎn)化替代打開空間。公司布局鋰電隔膜芳綸涂覆業(yè)務(wù)并有望在1-2年內(nèi)規(guī)?；a(chǎn)，打造二次成長曲線。公司也是氨綸加工頭部企業(yè)，經(jīng)濟復(fù)蘇疊加2023年綠色印染項目的投產(chǎn)有望助推氨綸業(yè)務(wù)擺脫困境實現(xiàn)盈利。我們預(yù)測2022/23/24年EPS為0.46/1.04/1.86元，綜合PE及DCF估值法，考慮到高成長預(yù)期，給予目標價40元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
昱能科技（688348.SH）投資價值分析報告—國產(chǎn)微逆標桿，光儲市場遠航
電力設(shè)備及新能源｜公司深耕組件級電力電子領(lǐng)域，是國產(chǎn)微型逆變器行業(yè)領(lǐng)跑者，持續(xù)完善技術(shù)、產(chǎn)品和渠道等布局，鞏固競爭優(yōu)勢；同時，受益于分布式光伏快速增長和微逆等MLPE產(chǎn)品滲透率加速提升，公司市場份額和盈利能力穩(wěn)步提升，業(yè)績有望延續(xù)高增長。我們預(yù)計公司2022-24年EPS分別為4.48/13.33/23.02元，給予目標價713元（對應(yīng)2023年53倍PE），首次覆蓋，給予“買入”評級。
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