>> 渤海證券-宏觀經(jīng)濟(jì)周報：美國衰退擔(dān)憂弱化，國內(nèi)擴(kuò)張動力修復(fù)-230217
| 上傳日期： |
2023/2/17 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
周喜 |
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就外圍環(huán)境而言，美國1月CPI同環(huán)比增速均強(qiáng)于市場預(yù)期，而且密歇根大學(xué)消費者信心現(xiàn)狀指數(shù)也大幅回升至72.6，遠(yuǎn)高于68.0的市場預(yù)期和68.4的上期讀數(shù)，與之對應(yīng)的是美國1月份社零數(shù)據(jù)極為亮眼，2.96%的環(huán)比增速較市場預(yù)期高1.16個百分點，6.38%的同比增速也是自2022年11月后的第二個月回升，加之此前強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)，市場對美國衰退的擔(dān)憂有所弱化，這一方面有利于對總需求前瞻趨于樂觀，但另一方面也將令市場修正此前對美聯(lián)儲行為過于樂觀的判斷。在歐元區(qū)方面，歐央行行長指出提升利率不僅有助于通過抑制需求而降低通脹水平，而且還將預(yù)防通脹上行風(fēng)險，與此前美聯(lián)儲表態(tài)類似，歐央行未來的政策利率走向同樣依賴于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的演進(jìn)。
就國內(nèi)環(huán)境而言，1月表內(nèi)融資大增抵補(bǔ)了表外擴(kuò)張力度的不足，企業(yè)信貸依舊是表內(nèi)多增的動力來源，而居民中長期新增貸款疲弱繼續(xù)成為拖累所在，盡管市場對于1月信貸多增質(zhì)量的評判多有分歧，但是春節(jié)后7天回購利率的走高則可能意味著資金活化程度的提升，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張動力的恢復(fù)仍可繼續(xù)期待。在通脹方面，盡管核心通脹走高值得密切關(guān)注，但是考慮到春節(jié)因素擾動，對年內(nèi)通脹壓力尚無需過度擔(dān)憂，其不會成為貨幣政策走向的掣肘因素。
就高頻數(shù)據(jù)而言，下游方面，房地產(chǎn)成交繼續(xù)回升，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)止跌企穩(wěn)。中游方面，鋼鐵價格維持震蕩，水泥價格企穩(wěn)微漲。上游方面，動力煤價格繼續(xù)走低，焦煤和焦炭價格低位徘徊，有色金屬價格整體趨弱，貴金屬價格延續(xù)下行，原油價格低位震蕩。
風(fēng)險提示：疫情發(fā)展超預(yù)期
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