>> 華金證券-寶地礦業(yè)(601121)新股覆蓋研究-230217
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
大小： |
597KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
下周二（2月21日）有一家主板上市公司“寶地礦業(yè)”詢價。
寶地礦業(yè)（601121.SH）：公司主營業(yè)務為鐵礦石的開采、選礦加工和鐵精粉銷售。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.88億元/9.18億元/7.61億元，YOY依次為16.18%/33.56%/-17.17%,三年營業(yè)收入的年復合增速8.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.55億元/2.49億元/2.00億元，YOY依次為33.63%/61.27%/-19.79%，三年歸母凈利潤的年復合增速20.01%。公司預計2023年第一季度實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤3,370.36萬元至3,820.29萬元，同比變動-10.66%至1.27%。
投資亮點：1、公司是新疆地區(qū)較大的鐵礦采選企業(yè)，在鐵礦石品位上具備一定優(yōu)勢。公司目前擁有2處處于正常開采的礦區(qū)松湖鐵礦及寶山鐵礦，截至2021年底該兩處鐵礦保有資源儲量為4103.89萬噸；報告期內(nèi)公司鐵礦石原礦開采量為80.49萬噸、102.59萬噸、131.10萬噸和86.99萬噸，鐵礦石采選業(yè)務在新疆占比分別為12.18%、15.80%、16.63%、18.27%，屬于當?shù)厣a(chǎn)規(guī)模較大的鐵礦石產(chǎn)品供應商。此外，國內(nèi)鐵礦石原礦品位普遍較低，根據(jù)《Mineral Commodity Summaries 2022》，2021年我國鐵礦石資源地質(zhì)平均品位為34.50%，而公司下屬松湖鐵礦的鐵礦石平均品位為44.62%、寶山鐵礦鐵礦石平均品位為46.78%，均高于國家平均，在選礦過程中有效利用率更高，且具有較高的經(jīng)濟價值。2、公司新增了察漢烏蘇及哈西亞圖鐵礦兩處的采礦權，目前處于開采設計階段。報告期內(nèi)，公司通過轉讓方式于2022年上半年獲得察漢烏蘇鐵礦探礦權并已完成采礦權證辦理、通過股權競拍取得哈西亞圖鐵多金屬礦采礦權以及通過競標方式獲取新疆吐魯番市長泉山磁鐵礦探礦權，其中察漢烏蘇鐵礦評審備案鐵礦石資源儲量為17,525.70萬噸，哈西亞圖鐵礦評審備案鐵礦石資源儲量為3,700.40萬噸。在上述儲備礦山完成開采設計并正式投產(chǎn)后，公司鐵礦石儲量和開采量將進一步增加。
同行業(yè)上市公司對比：公司主營業(yè)務為鐵礦石的開采、選礦加工和鐵精粉銷售；考慮主營業(yè)務的相似性，選取金嶺礦業(yè)、大中礦業(yè)為可比上市公司。根據(jù)上述可比公司來看，2021年同業(yè)平均收入規(guī)模為25.45億元、PE-TTM（剔除負值/算術平均）為17.17X，銷售毛利率為45.40%；相較而言，公司收入規(guī)模低于行業(yè)平均，但毛利率水平高于行業(yè)平均。
風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風險在正文內(nèi)容中展示等
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