>> 東北證券-可轉債一周市場回顧：近期新上市轉債投資價值分析(睿創(chuàng)轉債)-230218
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
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| 1562KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳康,薛進 |
| 下載權限： |
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2023年以來，轉債新券及次新券交易熱情隨整體轉債市場情緒回暖而提高，考慮到新券及次新券具備：①沒有贖回風險；②沒有大股東減持風險；③具備較強跟漲性；④市場關注度高等方面優(yōu)勢；為此，我們從本次周報開始，將不定期針對最近新上市且溢價率相對合適的轉債進行投資價值分析，以期能為投資者的擇券提供幫助。
睿創(chuàng)轉債于2023年2月10日上市，轉債規(guī)模15.6億元，評級AA，2月17日轉債價格140.4元，平價111.2元，轉股溢價率26.2%；從市場平均來看，2月17日剔除炒作券后平價在106-116元區(qū)間的全部轉債轉股溢價率中位數(shù)18%，次新券轉股溢價率中位數(shù)21.4%，睿創(chuàng)轉債定位中性略高；
睿創(chuàng)轉債主要看點：①我國特種裝備類紅外熱像儀滲透率較低，隨著疫情對軍方采購及招投標計劃不利影響的消退，高毛利國防產(chǎn)品有望在2023年貢獻更多業(yè)績增量；②公司發(fā)力車載領域，完成了Asens車載紅外夜視產(chǎn)品在汽車行業(yè)的布局，而紅外夜視儀在能見度較低環(huán)境下較雷動有獨特優(yōu)勢；同時公司還啟動激光雷達產(chǎn)品樣機研制，主要面向車載自動輔助駕駛、無人車及機器人等應用；③公司2022年發(fā)布股權激勵計劃，表明對未來發(fā)展的信心，營收目標年復合增長率16%左右。
總體看，考慮到軍用需求長期穩(wěn)健增長，且2023年有望實現(xiàn)階段性快速反彈，民用領域下游應用場景拓展或帶來需求逐年快速提升，公司作為全球紅外熱成像龍頭之一，成長空間較大；但這類標的估值易受短期市場情緒擾動，建議逢低布局。
交易所發(fā)布1月底轉債市場投資者持倉結構情況，從1月的換倉情況看，外資、基金、非銀金融機構加倉，自然人、銀行類金融機構、保障類基金、一般法人機構減倉；從規(guī)模看，1月春季躁動行情主要由基金與非銀金融機構推動，1月基金持倉市值增加54.3億元，非銀金融機構持倉市值增加24.8億元，籌碼主要來源于保障類基金，其持倉市值下降12億元，以及自然人（可能包括公司持債股東及散戶），其持倉市值下降45.6億元。
本周轉債市場跟隨A股下跌，僅美容護理行業(yè)獲得正收益，上漲1.68%，紡織服飾、醫(yī)藥生物相對抗跌，分別下跌0.29%、0.83%，國防軍工、家用電器、電力設備跌幅靠前，分別為-2.78%、-2.72%、-2.70%。
風險提示：部分資金獲利了結、公司盈利波動風險
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