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二級(jí)市場(chǎng)：利率債小幅上調(diào)，權(quán)益、轉(zhuǎn)債均下跌
　　國(guó)債期貨小幅上調(diào)，現(xiàn)券收益率普遍上調(diào)，短端上調(diào)幅度更大，城投債和產(chǎn)業(yè)債收益率普遍下調(diào)，信用利差收窄，信用債成交量小幅增加，A股放量下跌，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅下跌，個(gè)券普遍下跌。
　　一級(jí)市場(chǎng)：利率債供給小幅降低，信用融資環(huán)境改善
　　利率債供給小幅降低，招投標(biāo)全場(chǎng)倍數(shù)有所提高，城投債凈融資額大幅提升，本周精鍛轉(zhuǎn)債發(fā)行，無(wú)轉(zhuǎn)債上市。
　　銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性邊際收緊，央行本周凈投放210億元
　　本周銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性邊際收緊，本周央行為對(duì)沖周三3,000億元MLF到期，當(dāng)日投放4,990億元MLF，相當(dāng)于超額續(xù)作1,990億元。逆回購(gòu)操作中投放資金16,620億元，到期量較大為18,400億元，凈回籠1,780億元。綜合下來(lái)央行本周公開市場(chǎng)全口徑下實(shí)現(xiàn)凈投放210億元。
　　信用利差處低位，轉(zhuǎn)債估值降低
　　利率債估值處于低位，中美利差有所擴(kuò)大，各期限品種信用利差下調(diào)，股性標(biāo)的估值有所降低，債性標(biāo)的債底保護(hù)增強(qiáng)，平均到期收益率有所降低，高價(jià)券數(shù)量較上周增加。
　　后市展望：債市短期維持震蕩波動(dòng)，2月轉(zhuǎn)債組合不變
　　利率債方面，本周10年期國(guó)債收益率小幅跌至2.9%以下。本周公開市場(chǎng)總體資金到期量規(guī)模較大，周三央行超額平價(jià)續(xù)做MLF，后半周央行加碼逆回購(gòu)規(guī)模轉(zhuǎn)為凈投放，但資金面仍較緊。本周國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)處于真空期，短期增量催化信息有限，債市受到股債蹺蹺板影響帶來(lái)一定調(diào)整壓力。預(yù)計(jì)短期債市仍維持2.9%左右震蕩波動(dòng)，需關(guān)注下周2月LPR報(bào)價(jià)情況。轉(zhuǎn)債方面，2月轉(zhuǎn)債推薦組合維持不變。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不確定性，海外流動(dòng)性收緊對(duì)新興市場(chǎng)的影響。