>> 申萬宏源-愛瑪轉(zhuǎn)債(113666)投資價值分析-230221
| 上傳日期： |
2023/2/22 |
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| 694KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱嵐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
結(jié)論或投資分析意見：以當(dāng)前市場估值水平，愛瑪轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
原因及邏輯：
1、票面利率較低，補償利息低、純債價值較高，按4.32%的貼現(xiàn)率計算，則純債部分價值為89.7元。
2、愛瑪轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對A股總股本的攤薄壓力為5.68%，對流通股本的攤薄壓力為22.32%，對流通股本的攤薄壓力高。
3、愛瑪科技目前的年化波動率約為50.17%，長期240日年化歷史波動率位于52%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動性較高。20日年化波動率為43.97%，低于歷史平均水平（48.03%）。
4、當(dāng)愛瑪科技的股價為60元時，轉(zhuǎn)換價值為97.9元，對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格在124.95元～125.66元，當(dāng)愛瑪科技的股價在50元至75元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場合理定位約在117.79元～140.5元之間。
5、以當(dāng)前市場估值水平，愛瑪轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。
6、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為25%時，每股配售收益約為0.87元，以60元的股價成本參與配售，綜合配售收益為1.37%，配售收益較低。
7、粗略估計剩余可申購額為1億元至6億元。申購資金范圍為10.2萬億至11.0萬億之間。中簽率范圍估計為0.0009%至0.0059%。當(dāng)愛瑪轉(zhuǎn)債總名義申購資金為10.6萬億元且剩余可申購金額為3.5億元時，中簽率為0.0033%，當(dāng)首日漲幅為25%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為8.3元。
8、風(fēng)險提示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預(yù)測。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生重大變化時可能失效。行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、對經(jīng)銷商的管理風(fēng)險、材料價格上漲風(fēng)險、募集資金投資項目實施后產(chǎn)能擴張不能及時消化的風(fēng)險。
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