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事件：公司發(fā)布全年盈利預警，預計2022年實現(xiàn)收入約40.06億元/-4.2%，歸母凈利潤不低于0.47億元/-86.2%（若剔除外匯損失0.79億元，歸母凈利潤不低于1.26億元）；其中，預計2022H2實現(xiàn)收入約21.07億元/-2.4%，歸母凈利潤不低于-0.11億元。
　　疫情持續(xù)反復下22年經(jīng)營承壓，慫開店略超預期。運營方面，2022年國內疫情多點頻發(fā)，多地進行了多輪不同規(guī)模的封鎖，堂食服務階段性被暫停或限制，公司餐飲門店同店呈下滑趨勢；同時，由于租金、雇員薪酬等經(jīng)營開支較為剛性，全年業(yè)績受影響較為嚴重。展店方面，根據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)，截至2022年末，太二、九毛九和慫門店總數(shù)分別為450/76/27家，全年分別凈開店99/-7/18家，慫開店略超預期（此前預計全年新開15家）。
　　1月同店表現(xiàn)較優(yōu)，23年延續(xù)穩(wěn)健開店節(jié)奏。隨著2022年12月我國防疫政策迎來重大轉變、各地疫情陸續(xù)達峰，線下餐飲消費場景逐步恢復；1月份，太二和九毛九同店轉正，看好全年同店持續(xù)修復。展店方面，預計2023年太二和慫全年分別新開門店120/25家，延續(xù)穩(wěn)健的開店節(jié)奏。
　　投資建議：預計23-24年公司營收分別為74.67/100.20億元，歸母凈利潤分別為6.87/10.52億元，EPS分別為0.47/0.72元，最新股價對應PE分別為35/23X，維持“買入”評級。
　　風險提示：居民收入及消費意愿恢復不及預期，疫情二次沖擊，新品牌表現(xiàn)不及預期。