>> 方正證券-聯(lián)想集團(0992.HK)ISG、SSG業(yè)績創(chuàng)新高，高算力推動發(fā)展?jié)摿?230221
| 上傳日期： |
2023/2/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
呂卓陽 |
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2月17日，聯(lián)想集團公布22-23財年第三季度業(yè)績。
22-23財年第三季度聯(lián)想集團營業(yè)收入153億美元，歸母凈利潤為4.37億美元，前三季度實現(xiàn)營收共493億美元。集團兩大業(yè)務ISG（基礎設施方案）與SSG（解決方案服務）加速增長，營業(yè)收入與利潤皆創(chuàng)新高，集團非個人電腦業(yè)務營收占比提升至41%。
毛利率營業(yè)利潤雙增長，兩大業(yè)務發(fā)展迅速。22-23財年第三季度集團毛利率和凈利率分別同比增長44%和28%，達到歷史最高水平。集團ISG和SSG業(yè)務在22-23財年第三季度實現(xiàn)破紀錄營業(yè)收入，分別達到28.6億美元和18.4億美元。ISG業(yè)務得益于客戶群體、產品組合以及ODM+業(yè)務模式的不斷完善，營收同比增長48%，營業(yè)利潤增長高達156%，；SSG業(yè)務營收及營業(yè)利潤分別同比增長23%和12%，在該財年前三季度利潤率達到21%，為集團三大業(yè)務中最高。
IDG業(yè)務保持行業(yè)領先，非PC業(yè)務占比提高。由于宏觀環(huán)境等因素影響，2022年PC市場出貨量不及預期。行業(yè)需求疲軟導致由PC、智能手機等設備組成的IDG業(yè)務營收下降34%，但在出貨量層面集團IDG業(yè)務在全球市場份額為23%，保持行業(yè)領導地位。集團在非PC業(yè)務戰(zhàn)略投資方面取得成效，非PC業(yè)務在22-23財年第三季度占總收入41%，貢獻該季度利潤率大幅增長。未來集團計劃布局與PC相關的其他智能設備業(yè)務，在IDG業(yè)務中非PC業(yè)務占比也將不斷提升。
算力需求迎來爆發(fā)，聯(lián)想持續(xù)受益。ChatGPT程序橫空出世，引發(fā)AIGC概念持續(xù)火爆，帶來算力需求的爆發(fā)式增長。聯(lián)想集團是全球領先的基礎算力及人工智能算力提供商，在全球前500個高性能計算機中，聯(lián)想建造180余臺。未來高算力需求熱度不減，服務器領域引發(fā)新一輪產業(yè)革命，預期為聯(lián)想集團相關業(yè)務帶來較大發(fā)展?jié)摿Α?br> 投資建議與評級：預計2022-2024年公司實現(xiàn)營收636/674/722億美元；歸母凈利潤19/20/22億美元。維持“推薦”評級。
風險提示：
?。?）匯率波動風險；
（2）存貨跌價風險；
?。?）業(yè)務季節(jié)性波動風險。
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