>> 興業(yè)證券-中資美元債跟蹤筆記(四十四)：一級市場表現(xiàn)依然偏弱-230223
| 上傳日期： |
2023/2/23 |
大?。?/td>
| 2892KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃偉平,羅婷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
一、中資美元債一級市場：1月中資美元債凈融資規(guī)模為負
凈融資規(guī)模為負，房地產(chǎn)、銀行和有線電信服務(wù)成為發(fā)行主力。從行業(yè)分布來看，1月發(fā)行的中資美元債中房地產(chǎn)、銀行和有線電信服務(wù)行業(yè)發(fā)行規(guī)模位居前三。從具體行業(yè)來看，1月共6只房地產(chǎn)中資美元債發(fā)行，分屬于3個發(fā)行主體，發(fā)行規(guī)模為56.67億美元，環(huán)比有所上升（上月發(fā)行規(guī)模為0.07億美元）。1月，銀行業(yè)發(fā)行2只中資美元債，環(huán)比有所減少；城投平臺共發(fā)行2只中資美元債，環(huán)比不變。
二、中資美元債二級市場：美國國債收益率繼續(xù)倒掛
1月美債短端收益率和長端收益率均下行，美國國債收益率倒掛程度有所加深。雖然大方向上，聯(lián)儲在今年停止加息并且改變貨幣政策方向是大概率事件，但美債市場短期可能面臨演繹節(jié)奏過快而帶帶來的壓力。目前市場對于聯(lián)儲加息快速結(jié)束的預(yù)期很高，導(dǎo)致預(yù)期對美債表現(xiàn)的演繹速度已經(jīng)一定程度上超過了聯(lián)儲當(dāng)下的政策意圖。而對于通脹和聯(lián)儲手段溫和的利空定價不足，可能會帶來短期市場的波動。
1月亞洲美元債市場回報率大多上行。除韓國、中國高收益美元債指數(shù)回報率環(huán)比下行，其余美元債指數(shù)回報率均環(huán)比上行。其中，馬來西亞投資級美元債指數(shù)回報率環(huán)比上行4.80%，上行幅度最大。
三、興證中資美元債跟蹤指標
1月中資美元債整體收益率上行。分板塊來看，投資級債券收益率下行0.84%，高收益?zhèn)找媛噬闲?.81%。利差方面，1月整體中資美元債利差上行65.68BP，投資級中資美元債利差環(huán)比下行27.92BP，高收益中資美元債利差環(huán)比下行1262.68BP。
投資級和高收益的房地產(chǎn)債利差走勢均下行。其中房地產(chǎn)投資級債券利差環(huán)比收窄27.92BP，房地產(chǎn)高收益級債券利差環(huán)比收窄1262.68BP。
四、當(dāng)月活躍券及活躍主體跟蹤
市場關(guān)注熱度聚集地產(chǎn)。1月熱度排名前15的中資美元債發(fā)行企業(yè)中房企占比為六成。除了房地產(chǎn)行業(yè)，房屋建筑商、互聯(lián)網(wǎng)媒體、硬件、財產(chǎn)及意外險、銀行和零售-非必需消費品也是市場熱度較高的中資美元債關(guān)注行業(yè)。而從活躍券表現(xiàn)來看，1月中資美元債活躍券的估值收益率大多環(huán)比下行。其中，投資級活躍個債的估值波動區(qū)間較小，高收益活躍債券的估值波動區(qū)間相對較大。
風(fēng)險提示：美國貨幣政策變動、國內(nèi)信用風(fēng)險事件以及行業(yè)政策的不確定性
|
|
