>> 興業(yè)證券-香港交易所(00388.HK)2022Q4業(yè)績大幅改善，全年整體表現(xiàn)強韌-230224
| 上傳日期： |
2023/2/24 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張博 |
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投資要點
我們的觀點：公司2022年進一步加強互聯(lián)互通優(yōu)勢，豐富產(chǎn)品組合。2022年，ETF納入互聯(lián)互通合資格證券、宣布推出“互換通”，并建議在香港作主要上市的國際公司納入港股通。港交所亦于2022年12月宣布旗下證券市場將于2023年上半年推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”，支持人民幣持續(xù)國際化。同時，港交所于2022年1月設(shè)立SPAC上市機制，于2022年10月就建議推出有關(guān)特?？萍脊镜男律鲜幸?guī)則征詢市場意見。優(yōu)質(zhì)的底層公司資產(chǎn)，將進一步提升市場交投活躍度，同時為衍生品產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)和交易打下基礎(chǔ)。我們維持公司“買入”評級，給予目標價為386.2港元。2023-2025年，公司目標價對應(yīng)PE水平分別為38.3、35.3和30.8倍。建議投資者關(guān)注。
2022Q4業(yè)績創(chuàng)歷年第四季新高，全年表現(xiàn)強韌：公司2022年實現(xiàn)收入及其他收益184.56億港元，同比下跌12%;歸屬股東凈利潤100.78億港元，同比下跌20%；基本每股盈利7.96港元，同比下跌20%。業(yè)績大幅下滑主要由于1）港股市場日均成交額下降使得交易及結(jié)算費用減少，2）北向交易日均成交額減少以及電子認購首次公開招股的存管費用減少，3）投資收益大幅減少。公司四季度單季度收入及其他收益52.01億港元，同比上升10%，歸屬股東凈利潤29.79億港元，同比上升11%，創(chuàng)歷年第四季新高。
2022年港股市場日均成交疲軟，但債券通北向通表現(xiàn)優(yōu)異。2022年，港股現(xiàn)貨市場日均成交額為1,249億港元，較2021年高位下跌25%。北向及南向交易的日均成交金額同樣出現(xiàn)下滑。北向交易平均每日成交金額達人民幣1,004億元，同比下滑16%，南向交易平均每日成交金額達317億港元，同比下降24%。債券通北向通成交延續(xù)整體增長勢頭，2022年北向交易日均成交額創(chuàng)新高達人民幣322億元，同比上升21%。
首次公開招股下半年改善，新經(jīng)濟占比達65%。2022年，港股市場IPO數(shù)量為90家，集資額達1,046億港元（當中65%來自新經(jīng)濟行業(yè)），位列全球第四。港交所下半年IPO市場明顯回暖，63只新股于2022年下半年上市，為上半年的兩倍多，2022年12月單月，有21只新股上市。
結(jié)算及交收費下滑：2022年，現(xiàn)貨市場（包括聯(lián)交所及北向交易）的結(jié)算及交收費下跌19%至31.57億港元，交收指示總金額下跌17%至6.24億港元。跌幅主要源于交易宗數(shù)減少，及滬港深通的北向交易量降低令結(jié)算費用減少。受交易金屬合約平均日成交量下跌影響，LMEClear結(jié)算費下跌9%。
風(fēng)險提示：滬港股通交易增長不及預(yù)期；中概股赴港二次上市不及預(yù)期；其他外部事件導(dǎo)致的香港市場交投活躍度降低
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